业绩

（2009-04-30）


　　扬子江船业(Yangzijiang Shipbuilding)今年首季盈利同比增长30％，达人民币4亿8327万元（1亿零632万新元）。
　　截至3月底，集团共交付6艘船，营业收入达到20亿9016万元，增长23％。每股盈利人民币13.23分。3月底账面留存的净现金额达37亿元。

　　公司在日前的股东大会上通过2009年的股票回购计划，同意在股价低迷时，回购不超过10％的公司股票。




　　怡和合发(Jardine Cycle & Carriage)截至3月底的首季净利下滑31％至8820万元(美元，下同)。
　　集团营业额减少23％至21亿1470万元，税前盈利则下跌32％至2亿8660万元。每股盈利24.80分，净资产值6.27元。

印多福首季税前盈利比上季增183％

（2009-04-30）


　　由于原棕油(CPO)价格的回弹，印多福农业资源(IndoAgri)今年第一季度税前营运盈利(EBITA)比前个季度上涨了183％至6520亿印尼盾(8500万新元)，但首季度的净利同比仍然下滑了55％至2400亿印尼盾。
　　集团总裁韦克福德(Mark Wakeford)表示，集团首季业绩的提升主要是由于原棕油价格从去年第四季度的每吨512美元上涨至今年第一季度的每吨577美元，加上集团的外汇损失有所减少，食用油业务销量也出现了强劲的增长。

　　不过，与去年第一季度原棕油每吨约1156美元的水平相比，目前的价格仍然大幅下滑，这直接影响了印多福农业资源首季度的业绩。

　　集团第一季度营业额同比下滑30％至1万9950亿印尼盾，税前盈利减少了50％至4910亿印尼盾。

　　韦克福德表示，公司今年的表现将取决于原棕油的价格走势，但销量预计将有强劲增长，食用油和脂肪业务销量预计将比去年增长至少5％。油棕的种植方面，产量预计可以从去年的72万吨增长至80万吨。

　　他也表示，市场的普遍观点是原棕油价格在去年11月、12月的时候达到谷底，目前已经回升了不少，今年原棕油的价格仍将持续波动，但预计不会像去年那么极端。

　　对于目前猪流感所引起全球恐慌，韦克福德表示，这不会对食品价格产生特别巨大的影响，当年在沙斯疫情的时期食品业也保持强劲。印多福农业资源经营的是基本食品，公司对食品需求方面抱有信心。

　　联昌国际研究(CIMB-GK Research)在其报告中提高了对印多福农业资源2009年的净利预测，并维持了对该股的“买入”评级，还把目标价定在1.26元。

　　印多福农业资源昨日涨8.5分或10.4％至90分。

业绩

（2009-04-25）

　　新加坡置地（Singapore Land）截至3月底的首季净利激增117％至7315万元。

　　集团营收略升4％至8617万元，税前盈利上扬29％至6472万元。每股盈利17.7分，净资产值9.63元。

　　联合工业（UIC）截至3月底的首季净利上涨129％至7350万元。

　　集团营收增长30％至1亿9585万元，税前盈利增加39％至8975万元。

　　每股盈利5.3分，净资产值2.39元。

　　瑞克麦斯航运（Rickmers Maritime）截至3月底的首季净利增长32％至1104万元（美元，下同）。

　　集团营收增加46％至3254万元，每股盈利2.61分.

　　每股可派发盈利2.14分，季度可派发总盈利为907万元。

嘉德置地首季净利猛跌83％

（2009-04-25）

　　由于今年缺乏一次过的特别项目盈利，嘉德置地的首季净利，与去年同期比较，猛跌了83％，报4285万元。业绩表现不如分析师之前的预测。

　　汤森路透访问的21名分析师，所取得的中位数预测是：嘉德置地的首季净利会下滑62％。

　　首季净利猛跌，主要是因为今年第一季并没有显著的投资销售活动，而去年同期，集团就因脱售日立大厦(Hitachi Tower)和沙奇士路（Sarkies Road）6号的一个房地产项目，而获得1亿4140万元的特别项目收益。　

　　由于私宅销售量下跌，商用项目的和服务公寓的租金收入又减少，导致集团第一季的营收报4亿8701万元，下跌22.9％。这也是集团收入连续5个季度下滑。税前盈利下跌72.2％，报7419万元。

　　嘉德置地总裁廖文良说：“在集团的主要市场：新加坡、中国和澳洲，今年第一季，买家的情绪都维持谨慎，而不出所料，这就反映在较低的成交量上。在本地，我们会根据市场需求，来推出私人住宅单位。”

首季未在本地

推出私人住宅项目

　　今年第一季，集团没有在本地推出任何私人住宅项目，而位于乌节弯的ION Orchard会在今年7月试业，目前已经取得超过80％的租用率。

　　来自海外的收入今年第一季占集团总营收的68％，作出主要贡献的是澳洲和中国市场。

　　廖文良说：“我们不认为环球房地产市场会快速‘急转弯’。”他也形容今年将是具有挑战性的一年。但表示，集团成功通过配售附加股集资，加强了财务状况。集团目前拥有55亿元的现金，债务对股权的比例是0.32。这个财年估计也会有来自卓锦豪庭和The Seafront on Meyer的贡献。

集团表示，根据新的会计标准FRS40，它会在09财年开始，每半年为所有投资性房地产项目（办公楼和购物商场）重新估值。这意味着，资本价值可能会有下跌风险。

　　嘉德置地股价昨天闭市报2.59元，下跌6分。

10配9 吉宝置业每股1.09元售附加股

（2009-04-25）

　　吉宝置业(Keppel Land)以每股1.09元的价格，按每10股配9股的形式发售约6亿5346万附加股，以筹集7亿1200万元。

　　配售价较该股前日1.88元的闭市价低了42％，也比1.50元这个理论除附加股价格低28％。公司在文告中表示，尽管它已经拥有强大的资本实力，集团截至3月底拥有6亿2730万元的现金结余，净负债对股权比率为52％，配售附加股所得将提供公司额外的财务灵活性，在机会到来时能展开其核心市场的策略性计划，并充作一般企业和工作资本用途。

　　随着附加股的配售，集团的净负债对股权比率料将进一步减低到22％，而每股净有形资产也将下降到2.35元。

　　吉宝置业的母公司吉宝企业（Keppel Corp ）已经表明为了展现出对子公司的全力支持，将认购所有它应该获得配售的这家子公司附加股。它目前直接持有约3亿7970万股吉宝置业股票或相等于 52.64％的吉宝置业缴足股本，预料认购其全部获配附加股所须支付的资金将大约是3亿7300万元。

　　吉宝企业也同包销商美林（新加坡）达成协定，将认购多达90％的结余吉宝置业附加股，预料加上它应获的附加股，所须支付的资金可达到大约6亿7800万元。在这种情况下，它持有的吉宝置业股权也可能达到约72.63％，而按照截至去年1月底的账目，有关认购附加股的行动将可能促使集团的每股盈利从69分增加到88.6分。

　　联昌国际研究在有关配售附加股的消息传出后表示将检讨吉宝置业的目标价，估计在附加股流入市场后，它的重估净资产值将从2.64元下降到1.95元，而现价其实只比附加股流入市场后的重估净资产值低约9％。

共管公寓价格 市区跌幅

（2009-04-25）

● 吴慧敏

　　坐落在市区与市区边缘的中高档共管公寓价格，跌得比郊外大众化共管公寓来得惨重。市建局数据显示，位于核心中央商业区(CRC)和其他中央区(RCR)的共管公寓，今年第一季的价格猛挫了16％、17％，但是中央区以外(OCR)的共管公寓价格只下跌7.3％。

　　其中，又以Alexis、Nova 48、The Arte、The Mezzo、Domus、和iResidences等位于其他中央区、属于中档次的未完工共管公寓，价格跌得最厉害，高达18.4％。

　　相比较之下，像水之轩(Caspian)、莉雅苑(Livia)、新乐园(Mi Casa)等位于中央区以外、属于大众化档次的“楼花”，价格只下跌9.8％。已完工的大众化共管公寓价格跌幅更小，只有5.6％。

　　世邦魏理仕执行董事李晓和指出，这主要是因为大众化私宅价格得到组屋转售市场的扶持。由于组屋转售价格仍然处于高水平，一直到今年第一季才刚刚稍微下跌 0.8％，而大众化私宅价格却已经在过去三个季度下滑大约17％，两者之间的价差缩小，所以人们纷纷趁此“窗口期”提升。

　　莱坊(KnightFrank)研究部主管麦俊荣指出，这也是今年第一季中央区以外的新单位成交量激增至1637个的主要原因。这占了今年第一季所有新单位成交量的64％。

　　今年第一季，发展商直接卖出2596个新私宅单位，比去年第四季暴增6倍。这带动发展商仍扣在手中、未售出但已推出的“存货”，减少了3.6％至1万7601个新单位。

　　截至今年第一季，发展商已申请到销售准证，即初步推出资格的私宅单位共有4万3246个。其中将近一半，即2万1139个单位还没有找到买家。

　　今年内将完工，但还没有卖出去的新私宅单位有466个。明年完工的未售单位有1072个，至于在2011年和2012年完工的未售单位则多达1072和5387个。

　　今年第一季的市场交易还是集中在新私宅市场，二手成交量并没有随着激增。今年第一季，有356个私宅单位是买家才买不久，还没有等到房子完工就脱售的“ 楼花”，另外1005个单位则是已完工单位的二手交易。相比较之下，去年第四季的二手“楼花”转售量为265个单位，已完工单位的转售量为965个。

市建局数据显示，今年第一季的共管公寓价格也比有地房地产跌得重。整体共管公寓价格下跌了大约15％，但有地住宅价格却下跌9.2％。

　　在租金方面，有地住宅与共管公寓的跌幅则没有太大的差别，都在7％、8％的范围内。唯一比较显著的，是位于核心中央商业区内、属于高档次共管公寓的租金，在今年第一季下滑了10.3％。其他中央区和中央区以外的租金，分别在今年第一季下跌了7.2％和6.5％。

海指昨跌7点 投资者采观望态度

（2009-04-25）

● 陈士铭

　　由于许多投资者在美国公布各家银行压力测试结果前采取观望态度，本地股市昨日在平静交易中收低0.4％。

　　联昌国际研究认为，纽约股市本周已经呈现楔形走势，意味着自3月初以来的涨潮告终已经获得确认，接下来很有机会下试7400点，而标准与普尔500股指数的下试目标应该是780点。有意思的是，上海股市和油价的升市技术而言也在本周结束，预料接下来恐会分别下试2307点和30美元大关。

　　海峡时报指数闭市报1852.85点，跌7.13点，全日在1840.21点和1859.70点之间起落。全日股价升多跌少，上升股219只，下跌股193只，而没有变动的有865只。全场成交量计14亿3848万股，总值10亿4229万元。

　　指数股方面，星展集团起1分到9.04元，大华银行跌2分到11.18元。美国财政部即将宣布它进行银行压力测试的各种假设，并在下个月4日公布一直备受瞩目的各家银行压力测试结果。

　　嘉德置地跌6分到2.59元。它的首季度净利下滑83％到4290万元，主要是住宅项目销量下降和商业地产租金下跌所致。

　　吉宝企业跌13分到5.89元，吉宝置业跌12分到1.76元。它按10配9比例，以每股1.09元发行附加股筹集7亿1200万元。母公司吉宝企业已承诺会认购有关附加股。

　　特许半导体收报16分。它在首季度蒙受9880万元的亏损后，预期第2季度的亏损会介于5400万元和6400万元之间。

　　新加坡石油起5分到3.46元，较早时一度升到3.49元这个近期的最高水平。油价上午在亚洲市场跌至49美元左右，交易商说，投资者仍然关注疲软的石油需求问题，影响了油价的表现。

　　创新科技跌2分到3.42元。联昌国际研究预测它的业绩表现将因艰巨的营运环境而乏善可陈，因此给予它“表现落后大市”的评级，并把目标价定在3.36元。

黄金股票起1.80美元到89.62美元。金价上午在亚洲洲攀升到912美元左右，交易商说，中国透露中国已经增持黄金储备到1054公吨，使中国跃升成为世界第5大黄金储备国，刺激金价飙升。

Property sales and rentals down in Q1 2009

Channel NewsAsia - Friday, April 24

Singapore: Property prices across the board were down in the first quarter of 2009.
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Official figures released Friday showed that in the private property market, residential, office, shop and industrial properties decreased fetched lower prices both in terms of sales and rentals.

As for HDB’s Resale Price Index (RPI) for public housing, it showed a fall by 0.8% in 1st Quarter 2009 over the previous quarter. This comes after an increase of 1.4% in 4th Quarter 2008.

There was an increase in resale transactions from 6,186 cases in 4th Quarter 2008 to about 6,446 cases in 1st Quarter 2009, but this increase is slightly lower at 1.4% compared to 1st Quarter 2008.

The HDB data also revealed that the median Cash—Over—Valuation (COV) amount for all resale transactions has been declining since 1st Quarter 2008.

In 1st Quarter 2009, it fell to $4,000, which is $11,000 lower than that in 4th Quarter 2008.

As for the rental of government flats by owners, in 1st Quarter 2009 remained the numbers remained the same as previous quarter for the smaller flats, but fell by $100 to $200 for 4—room and larger units.

The number of subletting transactions also fell by 4.3% from 3,685 cases in 4th Quarter 2008 to 3,525 cases in 1st Quarter 2009, even though the total number of flats approved for subletting rose to about 22,800 units as at 1st Quarter 2009.

In the private property sector, overall prices for residential units fell by 14.1% in 1st Quarter 2009, compared with the decline of 6.1% in the previous quarter.

Prices of non—landed properties fell by 15.1% in 1st Quarter 2009, compared with the decline of 6.3% in the previous quarter, with apartment prices falling by 15.9%, while those of condominiums fell by 14.7%.

Hardest hit was those in the Core Central Region(CCR) where the drop was by 16.2% while the Rest of Central Region(RCR) and Outside Central Region (OCR) fell by 17.0% and 7.3% respectively.

Rentals of non—landed properties in CCR, RCR and OCR also fell but not as sharply by 10.3%, 7.2% and 6.5% respectively in 1st Quarter 2009.

The drop was not as steep for landed property sales which fell by 9.2% in 1st Quarter 2009, compared with the decrease of 4.8% in the previous quarter.

Overall, the rental market for private properties fetched prices that were 8.5% in 1st Quarter 2009, compared with the decrease of 5.3% in the previous quarter.

The URA also reported in its latest release that as at the end of the 1st Quarter 2009, there was a total supply of 64,152 uncompleted units of private housing from projects in the pipeline.

Of these, 42,045 units remain unsold.

As for the 64,152 uncompleted units, 27,423 units were expected to be completed between 2nd quarter 2009 and 2011, and most are already under construction6.

The URA also said that developers have obtained planning approvals for for projects totaling some 4,000 units, but have yet to commence construction.

— CNA/sf

吉宝企业首季净利增9%

（2009-04-24）

　　在充满挑战的营业环境下，吉宝企业(Keppel Corp)今年第一季的净利仍然取得9%的增长，达到2亿8500万元，每股盈利17.9分。
　　跟去年同期比较，集团这段期间的营业额增加了35%至29亿7800万元，税前盈利4亿元，增加9%。

　　其中，岸外与海事业务的营业额猛增51%，达到21亿1900万元。尽管今年第一季争取的新合约减少，该部门执行了去年底所累积的订单，因而带动营收增加。

　　集团总裁朱昭明表示，自去年第三季开始就没有重大订单的趋势延续到这个季度，不过岸外与海事部门总值95亿元的订单可维持至2012年，“眼前的焦点是好好的执行订单，并确保在没有耽误的情况下准时交付。”

　　基础设施业务今年第一季的营收也增加26%，报6亿3400万元。

　　房地产业务的营收则下跌26%，只得2亿2200万元。这是因为集团在新加坡和外地的多个项目已经在上个财政年完工，此外，今年也没有重大的销售。

　　朱昭明指出，由于整体经济展望仍然不明朗，房地产的价格与交易量将需要更长的时间才会有明显的复苏。

谢国忠：第二次衰退

2009年04月13日14:51

2009年初，我曾撰文指出，全球经济将在今年下半年企稳，并在二季度开始出现熊市反弹。我当时认为，滞胀将是未来几年全球经济的主要特点。现在，我仍然坚持这样的观点。不过，熊市反弹来得比我预期的要早。原因是主要国家的政府已经为投机实施补贴，它们相信，主要的问题是流动性短缺和信心丧失。

因此，如果投资者和投机客被拉回“游乐场”，世界经济就将回到良性循环中。但是，我认为，这些举措将导致全球经济在2010年出现第二次衰退。

　　政府托市“三部曲”

　　补贴风险确实会推高资产价格，这里，资产主要是指股票。但是，股价上升可以带动经济复苏的美梦是不会成真的。我们目前处于债务泡沫破灭之中。上升的资产价格是通过鼓励借钱去投资和消费来提振经济的。由于目前债务的水平已经很高，人们不会再增加债务去投资和消费。当经济快速复苏的美梦被雨打风吹去，股价也将再次下挫。这将暴露出金融体系更多的问题，并引发全球经济第二次下跌。
　　政策制定者对他们的刺激计划仍不起作用感到沮丧。美国政府和美联储已经花了或者承诺了12万亿美元，来挽救美国的金融体系。2009年，美国的财政预算赤字是1.75万亿美元，但是，实际赤字很可能超过2万亿美元。欧洲中央银行、英国中央银行和日本中央银行都已经把利率降到历史低位。它们的政府也已经捅下了很高的财政赤字。但是，全球的就业、企业家信心和消费者信心都在持续恶化。主要经济体很可能在2009年一季度遭遇了类似2008年四季度那样的收缩。对于2009年全年而言，欧元区、英国和美国将收缩4%-5%，德国和日本则可能收缩

　　这种全球性经济衰退是前所未有的。更重要的是，人们很难看到衰退结束之后，世界经济将如何增长。如果历史重演，在眼下如此严重的经济衰退之后，政治危机可能爆发。

当经济危机引发政治危机，经济快速复苏将会化为泡影。由于陷入绝望，各国政府将试图直接提振资产价格，或者通过刺激观望的投机者重新加入游戏的方式来提振资产价格。由于对政府的行为不明就里，多数人可能认为经济正在趋稳，或者将会立刻反转。毕竟，股价不是经济“晴雨表”吗?有这种想法的人，通常会追涨杀跌。这就是熊市反弹，它将吞没很多精明的投资者。

　美国政府试图提振资产价格，是从美联储宣布购买数万亿美元的国债、商业票据和按揭债券开始的。它试图通过盯住按揭利率来稳定资产价格。但是，实行这种政策表明，美联储其实知道房价应该如何走。相对于收入，美国的房价明显被大大高估了。在泡沫破灭之后，房价应该下调了。美联储这么做，就是为了放缓调整的步伐，并且通过制造普遍的通胀而不是听凭房价下跌，来转移调整的阵痛。美联储现在的政策，将会在未来数年里影响美元的走势。

　　美国政府试图提振资产价格的第二步是“盖特纳计划”，它试图剥离美国问题银行的“有毒资产”。实际上，这项计划就是通过补贴投机而提振“有毒资产”的价格。按照这一“美丽计划”，对“有毒资产”的需求应该会迅速增长。不过，到目前为止，这类资产的价格还没有大幅增长。
　　为什么?我认为，市场不相信“盖特纳计划”会奏效。因为这项计划是用纳税人的钱补贴投机客。如果这项计划继续推进，美国国会可能通过立法，收回参加这项计划的投资者获得的利润，将之充公。由于担心后果，投机客也不敢接盖特纳递过来的钱。埃德蒙顿,

　　美国政府试图提振资产价格的第三步，是改变美国财务会计准则委员制定的按市值计价的原则。现在，美国金融机构得到许可，如果它们认为市场失灵，可以不以市值对其资产计价，而是根据其“判断”。也许市场未必能对资产完美定价，但是，谁能做得更好呢?改变按市值计价的原则，就等于允许问题银行不再对坏资产计提损失。这样一来，问题银行的股价就会大幅上升。

不过，银行不破产，难道不是件好事吗?未必。看看日本的例子吧。它的银行本质上没有公布损失，并试图造出资金来重组。日本经济因此失落了十年，没有成功地从资本短缺中解脱出来。仅仅更改会计准则，不会改变银行资本紧缺的事实。这些银行知道它们没有充足的资本，因此，它们不会增加信贷，并试图从现存资产中挤出利润，从而可以重组资本。这会拖延经济复苏。看起来，美国正在复制日本模式。

　　除了美国制定政策以提振资产价格，大多数主要经济体都在鼓励它们的银行增加信贷。

“鼓励”是什么意思?在正常情况下，银行借贷是在平衡风险和收益之后，争取利润最大化。政府鼓励它们放贷，实际上就是向它们施压，降低信贷标准，承担更多风险，却获得同样或者更少的回报。这种政策，实际上是用未来的坏账换取今天的需求。支持这种措施的论调是，如果每家银行都借钱，经济改善，就会减少坏账发生。但是，这种“免费午餐”式的想法，只会通过制造另一个泡沫而收一时之效，却会在未来引发更大的危机。


　　再次吹大资产泡沫，是全世界苦苦挣扎的投资者翘首以盼的。政策制定者在关注经济走弱和政治稳定之余，正在回应投资者的求救呼喊。这也是我们看到很多出台的政策，纷纷向瘪下去的泡沫充气的原因。现在，这种充气似乎取得了效果，但这种效果长不了。

　我认为，2010年，泡沫破灭的速度会超过政府制造泡沫的速度。资产价格很有可能再次下跌。通胀可能会成为一个问题，它将导致国债和其他政府债券价格下挫。政府债券是最后破灭的泡沫。当这个泡沫遭到挤压，其他的资产价格将会见底。这将使目前政府充入泡沫中的空气释放出来。届时，全球经济会第二次下挫。


　　关于通胀还是通缩的争论一直很激烈。较低的债券收益率表示，投资者普遍认为目前存在通缩。2006年9月，在国际货币基金组织(IMF)和世界银行新加坡年会上，我预测2007年出现金融危机，2008年出现经济危机，此后会出现滞胀。虽然滞胀的预测还没有应验，但是，各国政府和中央银行正在执行的政策，坚定了我的想法——滞胀会困扰全球经济很多年。

　从历史经验来看，投资泡沫破灭之后出现通缩有两个原因。第一个原因是投机泡沫是过度投资造成的。因此，在泡沫产生过程中，会出现产能过剩，因为在泡沫中，需求被夸大了。第二个原因是银行破产和企业减产会增加失业，从而减少需求，并导致更多的企业破产。这种恶性循环，延长了价格向下调整的时间。

　　有两个原因，使得目前的泡沫破灭后，不会出现持续的通缩。第一个是投机集中在非生产性的资产，例如，房地产和金融产品。

　　汽车和电子行业是两大全球产能过剩的行业。汽车行业产能过剩已经很久了。不过，这个问题却被信贷泡沫虚增需求所掩盖，因为购买者受到零首付零利率的刺激，频繁换购新车。但是，通缩的压力将随着一两个主要的生产商破产而结束。如果政府用纳税人的钱支持它们的汽车公司，通缩就会持续。不过，奥巴马政府目前不愿意这么做。

　　电子行业习惯于通缩了。通常，好的通缩会支持产量增加，产品价格下降。但是，现在的通缩不是好的通缩。全球企业资本支出的大幅削减，已经使 IT产品的需求暴跌，从而使得电子行业迅速调整。在没有政府施压的情况下，这个行业正在自行收缩，这个过程将随着产能削减而很快结束。

　　中国制造业扩张也是产能过剩的来源。十年前，当亚洲金融危机爆发，需求减少，我认为，中国的产能过剩会起到抑制通胀的作用。因为其他国家的厂商会跟随中国厂商的价格。现在情况不同了。制造业的价格是由中国制定的。相对于原材料成本，中国制造业的附加值已经大幅缩水，其庞大的制造能力不可能维持通缩。例如，钢铁行业四分之三的成本是铁矿石和焦煤这样的原材料。钢铁行业的产能过剩，不可能支持钢铁产品的价格下跌。

　　其次，破产(特别是银行业的破产)与需求减少之间的恶性循环现在也不同了。事实上，各国政府和央行正在救援世界上的每一家银行。它们给企业贷款，使其保持运营。目前的情形预示着全球经济将会很快触底。不过，全球经济还会在2010年第二次下跌。

虽然需求目前较弱，但是，大宗商品价格上扬、工会要求提薪会导致通胀再次降临，正如20世纪70年代的情形。

　　大宗商品价格上扬的趋势已经明显，这是因为投资者害怕货币供给过度扩张，想要寻找安全港。尽管需求减少，原油价格又重新站在每桶50美元的点位，表明太多的钱流向了交易所交易基金(ETF)，后者购买了原油。鉴于央行在不停地发行纸币，越来越多的资金将流向大宗商品。
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　我一直相信，工会主要是靠需求驱动的。在繁荣时期，工会力量偏弱，因为经济繁荣提高了每个人的生活水平。当艰难时期到来，更多的人开始支持工会活动。在经济停滞期，特别是滞胀期，如果没有工会力量的干预，每个工人都会发现自己的生活水平在下降。法国和其他欧洲国家发生的全国性大罢工就是先兆。

　　除了2010年经济第二次下挫和未来出现滞胀，我还想评论一下熊市反弹的特征。在一个持续多年的熊市里，股市时常出现较大反弹。这些反弹的幅度，可能从底部上涨40%。显然，这样的熊市反弹令人垂涎。投资者很难做到只观望、不入市。

我不是反对在熊市反弹中挣钱。但是，必须记住，熊市反弹是零和游戏，甚至还是负和游戏。在每一次反弹后，市场可能会跌得更狠。一个人的利润其实是另一个人的损失。在熊市反弹中投资，把握时机是最重要的。早进早出是最基本的原则。最有害的是追涨杀跌。当市场反弹了30%，就不要追涨杀跌了，这对你的金融资产健康非常不利。

　最近一次结构性熊市反弹发生在20世纪70年代，并持续了十年。投资者能在这十年来只观望不投资实在太难。毕竟，人的一生能有几个十年?这也就是为什么结构性熊市反弹会吞没越来越多的人。后跳进去的人是更有耐心和更精明的人。最后赔钱的投资者IQ可能超过200。我想，可能要到沃伦巴菲特也开始赔钱，这场熊市才会结束。

荣南获迪拜地铁4040万元合约

（2009-04-16）




　　荣南控股（Yongnam Holdings）获得总值4040万元的三项迪拜地铁（Dubai Metro）合约。
　　其中最大的一项合约价值3080万元，要为12个地铁站提供钢铁结构的供应、制造和移交等工程。这三项合约预计会于今年年底前完工，将对集团的营收和经理产生积极的贡献。

谢国忠：熊市反弹是个杀人机器 须做好出逃准备

(2009-04-16)

早报导读



　　【作者：程亮亮 来源：中国证券网】

　　“昨天是泡沫，今天是危机，明天是正常。” 在昨日由富国基金管理有限公司主办的第四届富国论坛上，独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事、原摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠如此描述全球经济，而且他一再强调，“不要希望可以回到昨天”。而对当前A股市场的连续上涨，谢国忠表示这属于熊市反弹。

　　正常化过程十分痛苦

　　“很多人希望回到过去，回到昨天的泡沫与皆大欢喜，但是昨天是回不去的。”谢国忠表示。“明天只是我们回到正常的状态，而正常化的过程将十分痛苦。”

　　谢国忠认为，在过去的20年，由于格林斯潘宽松货币政策引起全球的经济泡沫不断积累。因为美元是世界经济本币，在世界经济国际化过程中，美国的经济泡沫变成全世界的经济泡沫。而全球经济在经历多年的泡沫之后终于爆发危机，而最终是会回到正常化状态的。

　　所谓正常化，在谢国忠看来就是房价、股价都要回归正常。谢国忠表示，美国的房价至少要比之前的高位下降一半，英国的房价要降三分之二。另外，家庭债务也需要有大幅度的下降，之前债务是GDP的60％，后增长至100％，这显然不合理，必须降下来。而美国等发达消费国家是泡沫和危机的中心国，他们的危机使中国等生产国同样面临痛苦。谢国忠表示，因消费国的泡沫引起消费需求过旺，生产国产能不断扩大。随着消费国经济的萎缩，缩减消费，从而将经济萎缩很大一部分转嫁给生产国，所以当前生产国的经济萎缩比消费国还要严重。这就导致全球经济将长期处于低迷状态。

　　熊市反弹别当真

　　针对当前A股市场的连续上涨，谢国忠表示这属于熊市反弹，而且在他看来，这种熊市反弹以后出现的频率会更高，但是不能认为是熊市的结束。“要早点做好准备逃走，因为熊市反弹是个杀人机器。”

　　谢国忠表示，现在这一轮的财政刺激政策会引起经济在下半年有所反弹，这主要是重复的经济周期的原因。一味地扩大投资，但是在需求始终无法提升恢复的情况下，世界经济还会出现第二次衰退。在经济前景尚不明朗之时，谈牛市言之过早。

　　“当前还处于一个过渡阶段，反弹并非真正的牛市到来。”谢国忠表示，“当政府将财富真正地转向家庭，美国将银行实行国有化，新的牛市可能就真的开始了。”

汇率政策如何运作？

（2009-04-15）



● 郭书真
　　新加坡金融管理局根据一篮子的货币管理新元汇率，它所关注的是新元名义有效汇率(S$NEER)。名义有效汇率，是一个货币对若干主要贸易国家货币的汇率，是一个加权平均数。

　　金管局从不对外公布篮子内有哪些货币，以及个别货币所占的比重，不过经济师可轻易根据贸易数据推算出相当接近的贸易加权汇率。

　　金管局为这个汇率设了上下限，让它在指定范围内波动，并根据该局的政策立场，呈现上升趋势、下跌趋势，或与水平线持平的走势。

　　在2004年4月到2008年10月之间，金管局的立场都是让新元汇率逐步稳健上升，因此，指定波动范围呈现的是上升趋势。若采纳中立(neutral)的立场，就是让汇率保持零增长，指定波动范围就不会呈现升势或跌势，而是与水平线持平。金管局自去年10月起，便采纳中立立场。昨天发表货币政策声明时，该局维持了这个立场。

　　然而，金管局昨天也宣布，在不改变宽度的情况下把可波动范围的轴心点向下调整，这等于把可波动范围的上下限都往下移动，也就是一次过把汇率降低了，因此这可解读为该局放宽了政策。

　　昨天的宣布看似矛盾，其实不然。金管局意识到当前的经济局势，有必要让新元汇率下跌，但它不愿看到新元汇率持续走软，因此通过这个方式只让新元一次过贬值，之后保持在当前水平。

　　改变汇率政策，金管局有几个选择。除了把可波动范围的轴心点上下移动之外，也可以扩大或缩小可波动的范围上下限，或调整可波动范围的斜度(slope)。

　　如附图所显示，在2004年4月到2007年10月，金管局的汇率政策立场都没有变，汇率呈现逐步稳健上升的走势。2007年10月，为了应付通货膨胀，金管局增加了可波动范围的斜度，加快汇率升值的步伐。2008年4月，金管局把轴心点向上移动，让新元一次过增值，并让汇率保持升值步伐。2008年10月，在经济放缓的压力下，金管局放弃让新元继续升值的立场，转持中立立场，让汇率在可波动范围内维持零增长。

　　多数经济师都相信，让汇率呈现下跌趋势从不曾在金管局的考虑范围内，因为新加坡的货币政策是以应付中长期的通胀压力为目标。自2001年发表货币政策声明以来，金管局不曾让汇率呈现下跌趋势。

金光农业资源

（2009-04-15）



● 银
　　这股票自08年2月27日升试1.18元并于当天以“主要转向”讯号，接着又于该周每周一杆图中出现“转向”讯号，旋以三大波进入跌势。同年3月18日股价下试0.68元完成了a波，过后以三小波回扯至同年5月30日的1.06元，此为b波，遂进入前后长达5个月的c波跌势。同年10月28日股价下试0.15元，且于其每周一杆图中以“转向”讯号完成A大波。因此估计股价正处B大波向上回扯，并将具三波走势，从其每周一杆图分析，股价当上升填补介于0.43元至0.44元及介于0.61元至0.615元间缺口才完成B大波，过后将进入C大波跌势。

官方经济数据出炉后 建筑股大幅腾涨

（2009-04-15）



● 吴慧敏
　　尽管新加坡第一季的整体经济严重衰退，建筑业仍一枝独秀地逆流而上。昨天官方的经济数据出炉后，带动建筑股纷纷龙腾虎跃，涨幅高达50％。

　　BBR控股昨天的股价上涨2分，闭市报6分，涨幅高达50％。振顺控股（CSC Holdings）的股价也上涨4分，闭市报13分，涨幅高达44％。

　　荣南控股(Yongnam Holdings)的股价上涨36％至15分，许兄弟集团(Koh Brothers)的股价则上升23％至18.5分。

　　至于刚交出骄人“成绩单”的联明集团（Lian Beng Group），昨天的股价也上涨5.5分，闭市报19分，涨幅为41％。

　　联明集团截至今年2月底的首9个月净利增加了31％，由871万元上升至1144万元。营收则增加55％至2亿3014万元，主要是因为这段期间的建筑活动增加，多个楼盘包括Kovan Residences、Ritz Carlton Residences和Amber Residences都依工程进度而纳入更多盈利。

　　除了建筑部门，其他部门包括房地产开发管理、培训与验测中心，以及洋灰生意都为集团带来更多盈利。这带动集团的税前盈利上扬26％至1479万元。每股净利2.16分，每股净资产值22分。

　　昨天出炉的新加坡经济数据显示，第一季的国内生产总值估计萎缩11.5％，是有史以来最差的表现，不过，建筑业却一枝独秀，仍然增长了25.6％。

　　联明主席王邦益说：“未来12个月的建筑业虽然有不少挑战，但前景还是不错的……政府已经提前解冻原本被搁置的公共建筑工程，再加上过去两个月来一些私宅项目大卖，发展商应该会开始把建筑工程开放出来招标，所以接下来的建筑市场将出现更多商机。”

　　过去两个月来，发展商估计卖出了大约2000个新私宅单位，一些项目包括Alexis、Kembangan Suites、Illuminaire都被抢购一空。至于水之轩(Caspian)、Double Bay Residences、新乐园(MiCasa)、Arte等也有不错的销售表现。


据了解，联明与胜捷集团(Centurion Group)联手发展的Kovan Residences，也在最近调低售价后重新推出，多卖了大约130个单位。
　　王邦益透露，集团会密切留意新建筑项目的招标详情，尤其是政府公共建设工程。集团已经参与几个工程的投标活动，投标结果预料会在未来几个月陆续公布。

　　该集团在2009财年上半年共接获5个新建筑工程订单，四个私人公寓的建设以及为国防科技局（在克兰芝建设军营设施，建筑合约总值约8400万元。截至2月底，集团的总订单额总值约5亿8600万元。

银行股近期大涨属于虚晃一枪

信源：和讯财经网
下个星期美国大银行将相继公布第一季度业绩，也将证明近期银行股大涨是真正牛市开始还是熊市陷阱。

文章说，在刚刚结束的第一季度里，银行股似乎牛气冲天，虽然熊们很受打击，但是股市上做空银行的人越来越多了。

本星期由于Wells Fargo银行出人意料的好消息，使整个银行业的股票大升。今年三月里，KBW银行股EFT上升了23%。

不过，有统计显示，在三月2日到13日之间做空银行的人比做空其他行业多，最近的两个星期里人数更是迅速增加。

下个星期，银行就要开始公布业绩了，首先是在星期二的Goldman Sachs，这是世界上最大的投资银行；之后是JP Morgan Chase 和Citigroup; Morgan Stanley排在四月20日。

Thomson Reuters的分析员预期Goldman的业绩是每股盈利1.51美元。Bernstein Research的研究人员Brad Hintz说本季度Goldman Sachs和Morgan Stanley都应该是盈利的，不过他认为Goldman每股盈利0.94美元, Morgan Stanley每股盈利0.18美元。他指出，雷曼兄弟倒台后引起的金融恐慌已经过去了，Morgan Stanley和Goldman本季度的业绩将显示政府的零利率和注资干涉已经稳定了金融市场。

不过，Keefe Bruyette & Woods的分析员认为这次季度业绩报告属于骗人的“虚晃一枪” 。他们认为银行的遗留问题将在第二季度显示出来，再次使银行亏钱。

在过去的几个月里，大众非常关注的问题之一就是银行总裁们的收入。上个星期Goldman的总经理Lloyn Blankfein呼吁改变银行高级主管的收入结构，以扼制高级主管们为了高收入而追求高风险，不顾银行和市场安全的行为。因此，下星期银行公布业绩时，这也是一个投资者会关心的问题。

Citigroup属于比较传统的银行，分析员预期在下星期五宣布业绩时他们将是每股亏损0.36美元。

不论是普通投资者还是业界分析员，目前对银行业的态度都是分成两派，一派认为银行业的危机已经过去，另一派则认为最坏的时候还没有到来。

比如Calyon Securities的分析员Mike Mayo说与按揭有关的问题还远没有结束，因为美国银行的危机还没有过去。他说信用卡，商业房地产和工业贷款的问题将到2010年尾才会结束。

而资深分析员Dick Bove就完全不同意上述观点，他坚信市场已经到底了。在谈到Bank of America的股价时他说：我认为美国经济已经开始复苏了，Bank of America的股价迟早会回到原来的高点。

到底是熊还是牛，下个星期就会见分晓了。

奥巴马：美国经济已经开始走向复苏了

北京时间4月10日晚间消息，美国总统巴拉克·奥巴马(Barack Obama)周五称，虽然美国经济“仍旧处于严重的压力之下”，但却正“开始”朝着复苏的方向“前进”。

在今天听取了美联储主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)、财政部长蒂莫西·盖特纳(Timothy Geithner)和联邦存款保险公司(FDIC)主席谢拉·贝尔(Sheila Bair)的最新报告以后，奥巴马在白宫召开新闻发布会称：“我们正开始看到希望的曙光。”

奥巴马指出，住房抵押贷款的再融资活动增多，7870亿美元经济刺激计划中的资金外流，且银行在政府支持下向小企业所提供的贷款数额“在过去一个月的时间里"已经增长了20%，这些都是经济正开始复苏的迹象。但他同时指出：“仍有很多人正在失去工作，我们还面临着许多困难。”

奥巴马与伯南克等人的会谈持续了一个小时左右，其中心内容是促进经济增长、稳定银行业、信贷市场的紧缩状况减轻、失业率上升、抵押贷款再融资以及包括美联储正在进行的“压力测试”在内的银行健康状况评估活动等。

奥巴马称：“在预测未来前景的问题上，我们一直都抱有十分谨慎的态度，这一点不会改变。经济仍旧处于严重的压力之下，我们不得不谨记于心的问题是，无论我们决定做些什么，最终都必须转变为经济增长、增加就业和提高美国民众的个人收入。”

奥巴马表示，他和他的经济顾问正在为未来几周中将会推出的其他经济刺激措施做准备，“未来几个星期里，你们将会看到政府采取的更多措施。”但他并未透露任何细节。

奥巴马称，他对“解冻某些特定市场上贷款活动”的进展感到“非常良好”，指出小企业难以获得信贷的问题已经得到了缓和。在上个月由小企业协会(Small Business Administration)实施的最大规模贷款计划中，小企业所获得贷款数额增加了20%。

奥巴马还指出，7870亿美元经济刺激计划的资金正开始流向全美范围内的建筑项目。

在今天的讲话中，奥巴马并未透露美联储正在进行的“压力测试”的进展如何，这一结果可能在本月晚些时候公布。

美国市场上确实正有迹象表明经济状况正在好转。报告显示，2月份制造业订单环比增长1.8%，是自去年7月份以来首次出现增长；2月份成屋销售环比增长5.1%，至年率472万栋，原因是房价进一步下跌。

在昨天召开的华盛顿经济俱乐部午餐会议上，美国国国家经济委员会(National Economic Council)主席、白宫首席经济顾问劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)也曾表示：“我们有理由相信，当前经济滑坡将在未来几个月内宣告结束，人们不再会有‘自由落体’的感觉。”

吉宝企业获5亿元合同 英国建“化废物为能源”厂

（2009-04-10）
早报导读

　　吉宝企业（Keppel Corp）获颁价值约5亿1800万元的设计、采购和施工（EPC）合同，在英国建造一个“化废物为能源”（Energy-from-waste）厂。它将是英国最大的废物与再生能源项目之一。

　　该厂预计于2012年完工。它每年将能够处理高达42万吨的垃圾衍生燃料（refuse derived fuel），并能够供应27万兆瓦小时（MWh）的电和50万吨的蒸汽。

　　吉宝企业是通过吉宝组合工程（KIE）旗下负责环境技术的吉宝西格斯（Keppel Seghers）获颁以上合同。该厂是大曼彻斯特（Greater Manchester）废物处置当局的私人融资计划（PFI）废物管理项目的一部分。吉宝西格斯将为Ineos Runcorn TPS提供技术并建造该厂。

　　Ineos是为该厂的营运与维修设立的，由英国最大的市政垃圾填埋场经营商Viridor Waste Management、约翰·莱恩工程集团（John Laing PLC）和英国英力士氯化有限公司（Ineos Chlor）拥有。

　　以上合同料将不会对集团现财年的每股盈利与净有形资产值形成显著影响。

以斯拉控股上半年净利下滑84％

（2009-04-10）
早报导读

　　以斯拉控股（Ezra Holdings）截至2月底的上半年净利下滑84％至2420万元（美元，下同）。

　　集团营收增加87％至1亿7607万元，税前盈利下滑80％至3085万元。每股盈利为4.17分，净有形资产值64.68分。

　　它也宣布获得总值4700万美元的三份新和更新的租船合同。它将租三艘锚作拖引供应船（AHTS），租期为两年。以上合同料将对集团2009财年盈利带来正面贡献。

止跌回升 海指连续5周收高

（2009-04-10）


　　本地股市昨随隔夜收高的美股上扬2.5%，终止了前两日的3.5%跌势，并成功以0.4%涨幅连续第五周收高。

　　辉立证券研究于昨日发布的技术分析报告中指出，市场上有几个迹象显示海峡时报指数接下来可能会下跌，例如美元和标准普尔500指数的走势。海指的支持水平为1735点、1700点，以及1655点与1660点之间的区域。

　　但它也预计，若海指涨逾1820点，以上情况便不会成立，因为这将显示指数的动力已恢复。如此一来，它的下一个目标是1860点。

　　海指昨日全天走高，从早盘的1797.40日内最低点(起13.44点)一路上扬至午盘的1836.83日内最高点(升52.87点)，闭市报1828.51点，收高44.55点。

　　30只海指成份股中，仅7只未上扬。银行股和嘉德置地领涨。嘉德置地劲扬16分(6.4%)至2.66元。瑞士银行将该股的目标价从2.80元调高至3.20元，并维持“买入”评级。

　　海事股上涨，胜科海事飙涨18分(9.1%)至2.15元，吉宝企业升20分(3.8%)至5.50元。JP摩根大通预计，随着巴西为钻油台下订单，三星重工、胜科海事和吉宝企业今年可能为总值高达150亿美元的合同竞争。此外，后者刚宣布赢得了一份价值5亿1800万元的能源厂合同。

　　随着棕油期货价格在吉隆坡市场一度攀升5%，金光农业资源上涨2分(6.6%)至32.5分，创下去年9月26日以来最高水平。

　　亿国拓丽大涨1.5分(13%)至13.5分。它宣布在卡塔尔赢得了一份价值2100万元的合同。

　　以斯拉控股猛涨9.5分(12%)至89分，创下去年10月14日以来最高水平。星展集团维持对该股的“买入”评级，目标价为1.19元，指它刚赢得的新合同显示需求依然强劲。

莱佛士教育集团上涨3分(7.7%)至42分。瑞士银行一名分析师指出该股近期被过度抛售，因为集团对东方纪元集团的曝险有限。他对该股的评级为“买入”，目标价81分。

　　昨日的全场成交量增至16亿4091万股，成交值也增至11亿6969万元。上升股363只，下跌股125只，732只的股价持平。

以斯拉控股 Ezra Holdings

（2009-04-10）


目标价：1.19元

　　以斯拉控股的第二季业绩符合分析师之前的预测。净利年比上扬21%至1490万美元。营收年比上扬30%至6300万美元，主要因为船队的扩充。

　　季对季，营收则下滑44%，主要因为一个大项目于第一季完成，以及工程与预件(fabrication)项目收入的不稳定。

　　集团盈利率季对季增长10个百分点至36.7%，鉴于较高盈利率的岸外业务较高的贡献。集团并未宣布派发中期股息。

　　集团也宣布赢得了总值4700万美元的三份新和更新的租船合同。它将租三艘锚作拖引供应船(AHTS)，租期为两年。合同料将对集团2009财年盈利带来正面贡献。

　　分析师指出，这展示了集团的竞争力，也显示这块业务的需求依然稳定，价格也仍然稳健。

　　分析师保持盈利预测不变，因为其模式已经算入合同的价值。其维持对该股的“买入”评级，目标价也保留在1.19元。以斯拉控股昨日收报89分，涨9.5分。

星展唯高达证券研究

DBS Vickers Securities

嘉茂商产信托 CapitaMall Trust

（2009-04-09）

买入

目标价：1.53元

　　嘉茂商产信托是本地第一个上市的房地产投资信托。它旗下的商场地点优越，能够捕捉各个地区的购物人群。它也具有创新能力，通过资产强化行动(asset enhancement initiatives)提升空间和租金。

　　除了来福士城(Raffles City)，它的其他商场大多位于郊区，能够满足“必要购物”(necessity shopping)的需求。它的商场自2001年以来便持续取得99%以上的高占用率。

　　继12亿元的配股集资计划后，嘉茂商产信托将运用一部分的筹集资金来偿还今年到期的9亿5600万元债务，从而将债务与资产比率(gearing)从 43%降至29%。剩余资金大部分将用于裕廊娱乐中心(Jurong Entertainment Centre)和Atrium@ Orchard的资产强化行动。

　　鉴于市场领导地位、优质资产、强劲资产负债报表等因素，分析师初次给予该股评级便建议“买入”，目标价定在1.53元。嘉茂商产信托昨日收报1.26元，跌2分。

金英证券研究

Kim Eng Research

刺激经济 中国酝酿加码“弹药”

信源：证券日报｜编辑：2009-04-07｜
在去年的经济刺激方案中,利率和存款准备金率(简称双率)率先“冲锋陷阵”，取得不俗的战绩。有迹象表明，新一轮经济刺激计划正在酝酿。在这轮刺激计划中，双率能够再度担当“先锋”重任吗?
从本周开始，一季度的经济金融运行数据就将开始陆续公布了。在密切关注一季度经济运行细微变化的同时，人们也在密切关注货币政策是否会进一步宽松，以刺激已经出现复苏信号的国民经济。

在央行2008年12月23日下调人民币存贷款基准利率以及金融机构人民币存款准备金率之后的三个多月时间里，货币政策一直保持稳定，没有进行进一步的调整。这期间，落实适度宽松的货币政策并理顺其传导机制成为金融监管部门的首要任务之一。

从推算出的今年一季度数据看，央行本季度共通过公开市场操作净投放1492.25亿元资金，为经济刺激性政策注入了流动性。未来央行的公开市场操作仍然将保持净投放的趋势。

尽管从金融机构的超额存款准备金率的快速反弹来看，目前的资金处于比较宽裕的状态。但分析人士指出，由于借发行央票扩大货币市场流动性的成本较高，因此央行很有可能在二季度调低存款准备金率。

金融界的多位人士倾向于年内存款准备金率将降到10%附近。目前大型金融机构存款准备金率为15.5%。

至于决定是否调整存款准备金率的时间，大家一致认为将在一季度经济金融运行数据明朗之后。

除此之外，从全球央行的作为和我国央行落实适度宽松货币政策的角度来看，在二季度我国贷款出现回落或经济数据并不乐观的情况下，央行会再度启动下调存款准备金率的政策甚至再度降息。

相比于一致看降存款准备金率，各方对于是否会在二季度降息则存在一些分歧。3月25日、3月28日和3月29日，央行货币政策委员会委员樊纲、央行研究局局长张健华以及央行行长周小川分别在不同的公开场合表示，将保持灵活的利率政策，存在进一步降息的可能，具体政策依据即将公布的第一季度经济数据。

樊纲的看法很有代表性。他认为，任何人都不会排除降息的可能，但要取决于国内流动性、经济恢复状况以及刺激方案的效果。

但也有比较激进的专家认为，无论第一季度经济数据如何，目前已经具备降息的必要。这种观点认为，目前银行系统内和系统外的流动性差异巨大，系统外的利率仍然较高，出于理顺货币市场利率结构的目的，现在应该降息。

但另外一种声音也需要引起足够重视。

央行副行长易纲在3月中旬曾表示，在利率调整方面，需要综合考虑降息对居民、企业、银行和政府的影响，要以老百姓利益为根本出发点。老百姓更看重存款，对此要引起重视。

瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬则坚持认为利率可能已经见底。他认为，存款准备金有下调的空间，尤其是中小银行的存款准备金，同时贷款额度还有扩张的可能。

陶冬的依据是，美国只是政策利率低，因为美国金融体系出现梗阻，市场利率大大高于政策利率。中国没有出现这种情况，市场利率就是政策利率，因此政策利率没有必要下调。

从目前各相关部门陆续发布的一季度数据看，用喜忧参半来形容是比较贴切的。有媒体称，国务院将于近期研讨新一轮经济刺激计划。所以，综合各方面情况，央行存在调降双率的可能，这取决于一季度经济运行数据，尤其是环比数据。

除此之外，理顺落实适度宽松货币政策的传导机制将是监管层二季度的重要工作之一。在此期间，公开市场操作仍将是落实适度宽松货币政策的主要工具之一。

胜科海事获大订单股价大涨

（2009-04-07）


　　胜科海事（Sembcorp Marine）自挪威的SeaDragon Offshore赢得价值2亿4730万美元的订单，使得股价昨日一度涨11％至近半年最高水平。
　　胜科海事的独资子公司裕廊船厂（Jurong Shipyard）将在2010年底以前，为SeaDragon Offshore的独资子公司Gander Drilling建造、装备与完成一座DP-3半潜式钻井平台。SeaDragon Offshore也有选择权让裕廊船厂为其进行多一个类似工程。

　　这个钻井平台的船体于俄罗斯一个船厂建造，预计于本月抵达裕廊船厂。裕廊船厂将为它进行建造、舾装、装备、测试和完井等工程。以上合同预计为集团今明两财年的业绩带来正面贡献。

　　JP摩根大通分析师给予该股“加磅”评级，指出大型原油公司在深水投资方面的资本支出稳定。胜科海事昨日闭市报2.15元，收高18分。

海指昨再升27点 瑞信：市场料短期见顶

（2009-04-07）



● 陈士铭
　　由于散户投资者纷纷看好后市的表现，本地股市昨日在踊跃交投中上扬1.5％。

　　星展集团研究认为，海指预料会上试2140点，但在这之前先调整至1717点和1737点之间的可能性不能排除，到时将是投资者买入的好时机。

　　联昌国际研究也指出，这轮涨潮预料在1860点和1880点之间受阻，而1677点如今已成为主要支持水平。

　　不过瑞信提醒说，市场目前的交易情绪是乐观的，但同时有迹象显示今年以来的再持股票行动接近尾声。近期的股价涨潮、低价股加速上升以及市场对它们兴趣的迅速增加都是市场短期见顶的可靠讯号。

　　海峡时报指数闭市报1847.98点，涨27.11点，全日在1827.39点和1868.38点之间起落。股价升多跌少，上升股365只，下跌股142只，而没有变动的有723只。全场成交量大增至19亿8015万股，总值15亿2908万元。

　　指数股方面，新加坡交易所起15分到5.95元。随着股市上涨，瑞士银行研究把它的目标价从6元提高到6.50元。

　　胜科海事大涨18分到2.15元。它争取到总值2亿4730万元的钻油台合同，并表示合同将对它现财年和下财年的业绩起着正面作用。

　　大华银行起26分到10.94元，星展集团起16分到9.18元。花旗集团证券研究说，尽管股价上扬是令人鼓舞的现象，整体金融情况其实还是在恶化中，信贷和就业市场依然严峻，意味着衰退局面早日结束的希望渺茫。

　　创新科技收报3.45元。它预期第三季度的营收约为8000万元，总盈利率约10％，都比去年同期的低。

新加坡石油大涨26分到3.19元。油价上午在亚洲市场升破53美元，交易商说，中国2月份的整体油库比前月份低，刺激油价攀升。
　　星和跌4分到1.98元。它争取到本地高速互联网网络的营运权。丰益国际跌1分到3.35元。麦格理研究给予它“中性”评级，并把它的一年目标价定在3元。

　　黄金股票跌2.38美元到87.02美元。金价上午在亚洲市场下跌到878美元左右，交易商说，投资者撤离避险工具，把资金转移到股市。

吉宝置业

（2009-04-03）


● 银
　　本栏去年10月21日论及这股票已进入跌势，短期回扯是否能填补介于2.04元至2.05元及介于2.70元至2.75元间的缺口都很难说。当时股价为1.92元左右。果然，股价过后于11月5日升试2.44元遂将上述第一个缺口填补，接着缓缓下跌。今年3月12日股价一度下试0.985元，幸好当天以1.04元闭市而成了“一日转向”讯号，便渐渐出现回扯。3月31日股价以1.45元闭市，遂于其每月一杆图中出现了“主要转向”讯号，估计目前已进入三波向上调整，填补介于2.19元至2.28元及介于2.70元至2.75元间的缺口也就顺理成章了。

房地产类股

（2009-04-03）




　　最新的官方数据显示，我国私宅价格在今年第一季下跌了13.8％，创下有史以来最大百分点跌幅。如今，楼价已经从去年创下的高位下滑了21％。
　　组屋转售价格也出现2006年以来的首次下滑。分析师预计楼价将进一步挫跌，尤为高档房地产。分析师也认为大众市场的销售量将受到较具“顽抗力”（Resilient）的组屋转售价格支撑。

　　由于该行业缺乏正面的催化剂，分析师建议投资者对发展商采取谨慎态度，选购股票时应该重视公司的资产负债报表。

　　建议“买入”城市发展、会德丰产业（Wheelock Properties）和永泰控股（Wing Tai）。它们昨日分别收报5.70元（起56分）、93分（起3分）和74分（起3.5分）。

　　另一方面，分析师给予国浩置地（GuocoLand）、SC环球和和美投资（Ho Bee Investment）等较高债务与资产比率的公司“充分反映实值”评级。它们昨日分别收报1.03元（起3分）、42分（起4分）和35分（起3分）。

（星展唯高达证券研究，

DBS Vickers Securities)