单是订货单，截至2011年10月的总额已经达到2亿2800万元，部分工程将在2012年底竣工。这意味着，集团在下一个财政年结束前在建筑业务方面的发展稳定，能较为灵活地调整发展步伐，以及承接本地和区域的新订单。集团过去三年在建筑工程的平均盈利约为1亿4400万元。
不断寻找合适投资
扩大工程投资组合
特毅国际的重点是不断寻找合适的投资，以扩大旗下的工程投资组合，进而争取更大的盈利。集团近年开始收购活动，辅助发展其主要业务就是策略之一。在近期的收购行动中，集团以2亿4000万泰铢（970万新元）买下在泰国从事废水处理业务的全球环境技术160万股原始股。这是该集团在6月份两项收购行动的其中一项。
身为特毅国际总裁的潘然钦受访时说，在考虑收购行动时，除了该公司的业绩、成熟度和发展前景之外，另一个重要的考量便是他们的领导团队。对方必须和他理念相同，拥有优良的品德和团队精神。
他表示，他曾与一家公司洽谈收购事宜时，总喜欢约他们打球，通过活动了解对方团队之间的默契和组织能力。他说：“工作伙伴必须以同一个基调把事办好，我要的不是迁就和礼让。”
潘然钦也曾是个打工仔，他深刻了解员工对工作的期许。以特毅国际今日的规模，他们大可搬进黄金商业区的大型办公楼，但他们还是选择留在位于武吉巴督工业区的办公地点。潘然钦说，那里是员工所熟悉的，而且他们不少居住在附近，搬离那里对他们不方便。
特毅国际目前的股票市值约8200万元，2010年业务稳定发展，全年净利增52％至1731万元，集团营收上涨63％至2亿5304万元，税前盈利上升38％至1943万元，并派发1.25分终期股息和0.5分特别股息的优厚股息。
Wednesday, December 28, 2011
新翔集团（SATS） 目标价：2.96元 建议：购买
股海观潮
新翔集团（SATS）与西班牙游轮中心业者Creuers del Port de Barcelona公司联手标得滨海南国际游轮中心的10年经营权，并可以选择在期满后延长5年。该游轮中心定于明年第二季投入运作，新翔集团持60％股权的合资公司，将经营这个中心。
新游轮中心开业后将使我国游轮泊位增加一倍，并容纳最大的绿洲级游轮，并且到2015年时吸引160万人次的游轮乘客。按此计算，新加坡游轮行业在2009至2015年的预测乘客人次年增长率可达5.8％。
这对新翔集团是个正面的发展，它将允许该集团在款待行业发展业务，与现有的机场地勤业务起着协同作用。新翔集团是在2011年开始，与丽星邮轮、樟宜机场集团以及皇家加勒比国际等业者合作，提供航空—游轮服务。以它目前与皇家加勒比国际现有的伙伴关系，相信新游轮中心明年5月份将迎接世界最大的其中一艘游轮——皇家加勒比国际游轮公司的“海洋航行者号”。
以折让现金流模式计算，新翔集团的目标价是2.96元。2012财年预测盈利将下降，但投资者应把眼光放更长远，以期该集团接下来一年取得显著更佳的业绩表现。
新翔集团（SATS）与西班牙游轮中心业者Creuers del Port de Barcelona公司联手标得滨海南国际游轮中心的10年经营权，并可以选择在期满后延长5年。该游轮中心定于明年第二季投入运作，新翔集团持60％股权的合资公司，将经营这个中心。
新游轮中心开业后将使我国游轮泊位增加一倍，并容纳最大的绿洲级游轮，并且到2015年时吸引160万人次的游轮乘客。按此计算，新加坡游轮行业在2009至2015年的预测乘客人次年增长率可达5.8％。
这对新翔集团是个正面的发展，它将允许该集团在款待行业发展业务，与现有的机场地勤业务起着协同作用。新翔集团是在2011年开始，与丽星邮轮、樟宜机场集团以及皇家加勒比国际等业者合作，提供航空—游轮服务。以它目前与皇家加勒比国际现有的伙伴关系，相信新游轮中心明年5月份将迎接世界最大的其中一艘游轮——皇家加勒比国际游轮公司的“海洋航行者号”。
以折让现金流模式计算，新翔集团的目标价是2.96元。2012财年预测盈利将下降，但投资者应把眼光放更长远，以期该集团接下来一年取得显著更佳的业绩表现。
Sunday, December 25, 2011
散户也可买卖债券
债券是一种由政府或私人企业发行的借贷工具。发行机构同意在债券期满后归还本金，并定期支付票息给债券持有人。
多数散户对债券的认识不深，他们对债券的认识主要来自债券基金。因为长久以来，债券只供机构投资者或大户买卖，对散户而言，债券是遥不可及的投资工具。
去年9月，新航在本地向散户发售债券，为零售债券开先河后，嘉德商用产业也向散户发行了债券。这些债券都在新加坡交易所（SGX）挂牌交易。
而从今年7月开始，散户也能通过新加坡交易所买卖新加坡政府债券（SGS），不再局限于交易商和银行。
散户可以选择的债券在增加中。散户可以买卖债券的途径，也越来越方便。目前的投资环境动荡不安，在考虑是否投资债券之前，大家应该先增加对债券的认识，并认清债券投资可能涉及的风险。
债券回报率高过存款利率
持续的低利率让债券投资显得更加吸引人，因为债券的回报率一般高过存款利率。
一些人可能对债券的回报率感到不屑。例如，2016年4月到期的五年新加坡政府债券，年票息率为1.125％，不少人认为太低。
确实，每年1.125％的回报微不足道，但是跟把钱放在银行比起来，1.125％的回报不只高一倍。
债券的特点与风险
债券投资有几个重要概念：
■ 票息（coupon）——发行商支付的息率，通常一年分两次派发。
■ 收益率（yield）——债券的回报率，即票息率除以价格的百分比。
■ 到期日（maturity）——债券从发行之日起，至偿清本息之日的时间。
■ 到期收益率（yield to maturity）——持有债券到期日所获得的收益，包括到期的全部利息。计算方式根据当时市场价格、债券面值、票息率，以及距离到期日的时间，也假设所获的票息以同样利率再投资。
在新加坡交易所买卖的债券，都按含息价格（dirty price）报价。债券的报价，如果不包含应计利息，称为除息价格（clean price），如果已经将应计利息纳入考量，则是含息价格。
虽然债券是相对安全的投资工具，但并不表示它们是零风险投资工具。
投资者如果认购债券，并打算持有到还本期限，要做好准备在这段时间内无法动用这笔资金。
如果打算在期满前买卖，就要明白债券价格会随着利率的起伏而变化。当市场利率下滑，债券的票息率比存款利率更高时，会让债券变得更具吸引力，债券价格便可能上升。反之亦然。
当市场利率上升时，债券价格可能下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
违约风险也是造成债券价格波动的原因之一。就如近一年来闹得沸沸扬扬的欧债问题。由于担心这些欧洲国家可能违约，多国的债券价格猛挫。
企业或政府发行债券后，其财务状况等因素都直接反映在债券的价格上，一旦出现不利的转变，第一个反应是价格下跌。
此外，突发事件也可能使发行债券的机构还本付息的能力出现没有料到的风险。这些突发事件可能是突发的自然灾害或意外等事故。
债券投资也涉及通货膨胀风险。债券的票息或本金，都是事先议定的固定金额，这个金额不会因通胀而有所增加，若通胀上升，债券持有人通过投资债券所收到的金钱，实际购买力可能会低于原来投资金额的购买力。
企业债券收益高过政府债券
企业债券的收益率，一般上高过政府债券，因为企业债券的风险被认为比较高。
虽然债券一般会派发固定的票息，但是一些企业，可能发行浮息债券，票息率会随着一个指标波动。
也有一些会发行零票息（zero-coupon）债券。这些债券不派发票息，但是以显著低于面值的价格卖给投资者。投资者通过转售获利，或是以面值卖回给发行机构获利。
此外，还有可赎回债券（callable bonds）和可转换债券（convertible bonds）。可赎回债券让发行债券的公司，可以在过了一段时间后，以面值赎回债券。例如当利率下跌时，公司如果认为发行新的债券比较便宜，它可以选择赎回债券。
可转换债券则让公司在过了一段时间后，可选择把债券转换成股票。
投资债券前的考量
跟所有投资一样，在考虑是否投资债券之前，应一并衡量好处与风险，并根据本身的风险承担能力、资金流动需求及投资期才决定是否要投资。
投资者在考虑投资债券时，不妨考虑以下几个因素：
①以我目前的风险承受力来看，应该投资于政府债券，还是企业债券？
②我应该在债券上投资多少资金？占投资组合的多少？
③我打算投资多少年？我要确保有足够的储蓄才购买长期债券，否则在债券到期前套现可能会蒙受损失。
④高回报通常是与高风险相联系，我需要选择合适的信贷风险评级，同时也要记住债券是可能违约的。
⑤我对发售债券的公司了解吗？公司如果面对周转问题，可能无法支付票息或赎回债券，即违约。
债券评级的意义
“信用评级”这个词汇，最近经常在媒体出现。最轰动的一次，是国际评级机构标准普尔（Standard & Poor’s）在8月宣布调低美国的信用评级。
最近，标普又放话，表示可能调降15个欧元区国家的评级，另外两家评级机构惠誉（Fitch）和穆迪（Moody’s）也表示在评估欧洲的情况。
到底什么是信用评级？跟债券投资有什么关系？
信用评级，评估的是欠债一方的偿债能力。债券，是一种债务。信用评级，便是债券发行机构按时支付票息、并在期满时赎回债券的能力。
“AAA”评级说明了债券的信用较好，但债券的回报就会偏低，可承受风险的投资者可能不会喜欢这类债券。相反的，“BBB”评级的债券回报可能更高，但信用较差，不适合保守的投资者。
在一定程度上，信用评级和分析报告相似，是分析师研究的结果和投资者参考的资料，信用评级和股票评级同样会根据情况的改变而调整。但不同的是，信用评级并不像股票分析报告一样给予买入或卖出的投资建议。
信用评级是对信用风险的意见，它不是买入、卖出的建议或估价，而是评估债券发行人是否能支付本金和利息的能力。
因此“AAA”评级并不意味着投资者就应该买入，“BBB”评级也不是建议投资者应该远离该债券。
信用评级也不是视为“违约可能性”的绝对标准。
SGS及T-bills
政府发行无票债券
债券可以由企业发行，也可以由国家发行。
新加坡政府债券（SGS）及短期国库券（T-bills），都是由新加坡金融管理局代新加坡政府发行的无票债券。
新加坡政府债券的最低投资额是1000元，每次以1000元递增。每半年将派出固定票息，期满时以面值价归还本金。短期国库券不支付票息，而是以低于面值的折价发售和交易。
新加坡政府债券通常为2年到20年期，明年起将出现30年期的新加坡政府债券。短期国库券的期限介于3个月至12个月。
金管局会定期发行新加坡政府债券，发行日期可以上网查看（http://www.sgs.gov.sg），也会在主要报章刊登。投资者可以通过本地三家银行——星展银行、大华银行、华侨银行的自动提款机认购，申请者需要一个中央托收公司（CDP）户头。
新加坡政府债券可以在新交所买卖，详情可上新交所网站查看（http:www.sgx.com/fixedincome/sgs）。投资者可能要支付交易费，因此在开始交易前应该先向证券行确认。通过新交所买卖新加坡政府债券的投资者，需要拥有中央托收公司户头。
2009年7月1日以后发行的新加坡政府债券及短期国库券，需由中央托收公司保管。中央托收公司会按面值，每年收取0.08％的行政费；如果是三个月的短期国库券，收费是0.02％。不过，从现在到2013年3月31，中央托收公司将免收这笔行政费。
这笔行政费会从票息中扣除，或是在赎回时扣除，每次扣除的最低金额是1.50元。
新加坡政府发行的债券，评级为“AAA”，所涉及的风险比其他投资来得低。
当然，任何投资都涉及风险，新加坡政府债券也不例外。投资者在投资前还是应该充分考虑市场风险、资金流动风险、利率风险等因素。
跟企业债券一样，投资者选择投资新加坡政府债券，就要做好资金可能被套牢一段时间的准备，若要在债券到期前套现，必须面对债券市场的价格波动，最终所取回的金额可能比所投入的少。
多数散户对债券的认识不深，他们对债券的认识主要来自债券基金。因为长久以来，债券只供机构投资者或大户买卖，对散户而言，债券是遥不可及的投资工具。
去年9月，新航在本地向散户发售债券，为零售债券开先河后，嘉德商用产业也向散户发行了债券。这些债券都在新加坡交易所（SGX）挂牌交易。
而从今年7月开始，散户也能通过新加坡交易所买卖新加坡政府债券（SGS），不再局限于交易商和银行。
散户可以选择的债券在增加中。散户可以买卖债券的途径，也越来越方便。目前的投资环境动荡不安，在考虑是否投资债券之前，大家应该先增加对债券的认识，并认清债券投资可能涉及的风险。
债券回报率高过存款利率
持续的低利率让债券投资显得更加吸引人，因为债券的回报率一般高过存款利率。
一些人可能对债券的回报率感到不屑。例如，2016年4月到期的五年新加坡政府债券，年票息率为1.125％，不少人认为太低。
确实，每年1.125％的回报微不足道，但是跟把钱放在银行比起来，1.125％的回报不只高一倍。
债券的特点与风险
债券投资有几个重要概念：
■ 票息（coupon）——发行商支付的息率，通常一年分两次派发。
■ 收益率（yield）——债券的回报率，即票息率除以价格的百分比。
■ 到期日（maturity）——债券从发行之日起，至偿清本息之日的时间。
■ 到期收益率（yield to maturity）——持有债券到期日所获得的收益，包括到期的全部利息。计算方式根据当时市场价格、债券面值、票息率，以及距离到期日的时间，也假设所获的票息以同样利率再投资。
在新加坡交易所买卖的债券，都按含息价格（dirty price）报价。债券的报价，如果不包含应计利息，称为除息价格（clean price），如果已经将应计利息纳入考量，则是含息价格。
虽然债券是相对安全的投资工具，但并不表示它们是零风险投资工具。
投资者如果认购债券，并打算持有到还本期限，要做好准备在这段时间内无法动用这笔资金。
如果打算在期满前买卖，就要明白债券价格会随着利率的起伏而变化。当市场利率下滑，债券的票息率比存款利率更高时，会让债券变得更具吸引力，债券价格便可能上升。反之亦然。
当市场利率上升时，债券价格可能下跌，使债券持有者的资本遭受损失。因此，投资者购买的债券离到期日越长，利率变动的可能性越大，其利率风险也相对越大。
违约风险也是造成债券价格波动的原因之一。就如近一年来闹得沸沸扬扬的欧债问题。由于担心这些欧洲国家可能违约，多国的债券价格猛挫。
企业或政府发行债券后，其财务状况等因素都直接反映在债券的价格上，一旦出现不利的转变，第一个反应是价格下跌。
此外，突发事件也可能使发行债券的机构还本付息的能力出现没有料到的风险。这些突发事件可能是突发的自然灾害或意外等事故。
债券投资也涉及通货膨胀风险。债券的票息或本金，都是事先议定的固定金额，这个金额不会因通胀而有所增加，若通胀上升，债券持有人通过投资债券所收到的金钱，实际购买力可能会低于原来投资金额的购买力。
企业债券收益高过政府债券
企业债券的收益率，一般上高过政府债券，因为企业债券的风险被认为比较高。
虽然债券一般会派发固定的票息，但是一些企业，可能发行浮息债券，票息率会随着一个指标波动。
也有一些会发行零票息（zero-coupon）债券。这些债券不派发票息，但是以显著低于面值的价格卖给投资者。投资者通过转售获利，或是以面值卖回给发行机构获利。
此外，还有可赎回债券（callable bonds）和可转换债券（convertible bonds）。可赎回债券让发行债券的公司，可以在过了一段时间后，以面值赎回债券。例如当利率下跌时，公司如果认为发行新的债券比较便宜，它可以选择赎回债券。
可转换债券则让公司在过了一段时间后，可选择把债券转换成股票。
投资债券前的考量
跟所有投资一样，在考虑是否投资债券之前，应一并衡量好处与风险，并根据本身的风险承担能力、资金流动需求及投资期才决定是否要投资。
投资者在考虑投资债券时，不妨考虑以下几个因素：
①以我目前的风险承受力来看，应该投资于政府债券，还是企业债券？
②我应该在债券上投资多少资金？占投资组合的多少？
③我打算投资多少年？我要确保有足够的储蓄才购买长期债券，否则在债券到期前套现可能会蒙受损失。
④高回报通常是与高风险相联系，我需要选择合适的信贷风险评级，同时也要记住债券是可能违约的。
⑤我对发售债券的公司了解吗？公司如果面对周转问题，可能无法支付票息或赎回债券，即违约。
债券评级的意义
“信用评级”这个词汇，最近经常在媒体出现。最轰动的一次，是国际评级机构标准普尔（Standard & Poor’s）在8月宣布调低美国的信用评级。
最近，标普又放话，表示可能调降15个欧元区国家的评级，另外两家评级机构惠誉（Fitch）和穆迪（Moody’s）也表示在评估欧洲的情况。
到底什么是信用评级？跟债券投资有什么关系？
信用评级，评估的是欠债一方的偿债能力。债券，是一种债务。信用评级，便是债券发行机构按时支付票息、并在期满时赎回债券的能力。
“AAA”评级说明了债券的信用较好，但债券的回报就会偏低，可承受风险的投资者可能不会喜欢这类债券。相反的，“BBB”评级的债券回报可能更高，但信用较差，不适合保守的投资者。
在一定程度上，信用评级和分析报告相似，是分析师研究的结果和投资者参考的资料，信用评级和股票评级同样会根据情况的改变而调整。但不同的是，信用评级并不像股票分析报告一样给予买入或卖出的投资建议。
信用评级是对信用风险的意见，它不是买入、卖出的建议或估价，而是评估债券发行人是否能支付本金和利息的能力。
因此“AAA”评级并不意味着投资者就应该买入，“BBB”评级也不是建议投资者应该远离该债券。
信用评级也不是视为“违约可能性”的绝对标准。
SGS及T-bills
政府发行无票债券
债券可以由企业发行，也可以由国家发行。
新加坡政府债券（SGS）及短期国库券（T-bills），都是由新加坡金融管理局代新加坡政府发行的无票债券。
新加坡政府债券的最低投资额是1000元，每次以1000元递增。每半年将派出固定票息，期满时以面值价归还本金。短期国库券不支付票息，而是以低于面值的折价发售和交易。
新加坡政府债券通常为2年到20年期，明年起将出现30年期的新加坡政府债券。短期国库券的期限介于3个月至12个月。
金管局会定期发行新加坡政府债券，发行日期可以上网查看（http://www.sgs.gov.sg），也会在主要报章刊登。投资者可以通过本地三家银行——星展银行、大华银行、华侨银行的自动提款机认购，申请者需要一个中央托收公司（CDP）户头。
新加坡政府债券可以在新交所买卖，详情可上新交所网站查看（http:www.sgx.com/fixedincome/sgs）。投资者可能要支付交易费，因此在开始交易前应该先向证券行确认。通过新交所买卖新加坡政府债券的投资者，需要拥有中央托收公司户头。
2009年7月1日以后发行的新加坡政府债券及短期国库券，需由中央托收公司保管。中央托收公司会按面值，每年收取0.08％的行政费；如果是三个月的短期国库券，收费是0.02％。不过，从现在到2013年3月31，中央托收公司将免收这笔行政费。
这笔行政费会从票息中扣除，或是在赎回时扣除，每次扣除的最低金额是1.50元。
新加坡政府发行的债券，评级为“AAA”，所涉及的风险比其他投资来得低。
当然，任何投资都涉及风险，新加坡政府债券也不例外。投资者在投资前还是应该充分考虑市场风险、资金流动风险、利率风险等因素。
跟企业债券一样，投资者选择投资新加坡政府债券，就要做好资金可能被套牢一段时间的准备，若要在债券到期前套现，必须面对债券市场的价格波动，最终所取回的金额可能比所投入的少。
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