2009-05-26
《华尔街日报》报导，中国经济一度大幅成长，不过随着一些领域成长放缓，该国经济似乎正在失去动能，未来几个月将出现局部疲软，对于押注中国经济将大幅反弹的投资人，可能有些痛苦。
国际能源总署（ＩＥＡ）质疑中国官方经济数据作假，因为该国公布的第一季国内生产毛额（ＧＤＰ）比上年同期成长六．一％，和中国当季石油需求下降三．五％出现矛盾，中国统计局反驳表示这种说法缺乏论据，而且有些观点还是引用民间谘询机构的结果。
ＩＥＡ：石油需求降3.5％
瑞士信贷首席中国经济学家陶冬表示，中国经济自四月下半月以来已经大幅冷却，电子产品和百货公司的销售双双走低，数据亦显示原物料产业和电力消耗正在放慢。
陶冬在本週稍早发布研究报告指出，「经过实地调查后，我们发现，中国经济自去年第四季大幅衰退后，目前仍在复甦，不过改善的速度已经放慢，部分领域甚至出现复甦反转。」他表示，「复甦放慢对于运输和商品相关领域特别不利。」认为经济将出现Ｖ形复甦的投资人，对这类产业最感兴趣。
瑞士信贷：ＰＭＩ跌破50
瑞士信贷在本週稍早发布的另一份报告中警告，中国五月份的採购经理人指数（ＰＭＩ）可能跌到五○以下，显示製造业的环境正在萎缩。这项数据将在下个月发布。
瑞信表示，「虽然投资人不应过度看坏中国经济前景，不过现在应是出脱房地产、原物料以及运输类股的时机。」
美林（Merrill Lynch）也认为中国五月份ＰＭＩ可能出现成长放缓徵兆，预料现阶段将出现季节性放缓，因为比较月份是广州举办博览会的四月份，广州博览会的规模，大到足以暂时提升四月份ＰＭＩ数据。
Tuesday, May 26, 2009
Monday, May 25, 2009
证券业者：投资房地产信托 要采取选择性吸购策略
（2009-05-26）
● 陈士铭
本地房地产投资信托(REITs)最近陆续发布季度业绩后，金英证券研究和星展集团研究一致认为它们的再融资不再是投资者首要关注的课题，但在投资它们时，投资者依然要采取选择性吸购的策略。
截至上周五为止，本地房地产投资信托发布的最新业绩都大致上符合两家证券研究机构的预期。尽管面对严峻的营运环境，一些房地产投资信托在可派发收入方面依然取得增长。由于房地产投资信托近期的股价表现落后于本地发展商股，两家证券研究机构相信房地产投资信托接下来将有上升的空间。
金英证券上周发表的报告指出，在首季度完成的再融资交易总达24亿元，包括嘉康信托(CapitaCommercial Trust)为其5亿8000万元商业抵押担保证券(CMBS)再融资，以及新达信托(Suntec REIT)的8亿2500万元再融资等。尽管本地房地产投资信托如今都以较高利率取得融资，再融资的成功显示信贷紧缩局面已经好转。
随着股市的交易情绪改善，这将为一些房地产投资信托呈现重新注资(recapitalize)的机会。事实上，房地产投资信托的增长机遇还是存在的。
除了来自并购行动的增长动力外，金英证券认为有机增长潜能也不能排除，如嘉茂商产信托(CapitaMall Trust)对Atrium@ Orchard与裕廊娱乐中心(Jurong En- tertainment Centre)展开的资产强化行动，以及百汇生命产业信托(Parkway Life REIT)对本地医院与日本的药品制造设施进行的资产强化行动，都可促进这两个信托的盈利。
金英证券指最新的季度业绩已经区别出房地产投资信托的表现优异者和表现落后者，其中嘉康信托、嘉茂商产信托、雅诗阁公寓信托(Ascott Reit)和百汇生命产业信托是金英证券列为“买入”的对象，并把它们的目标价分别定在1.32元、1.53元、77分和1.09元。
信贷问题减缓
星展集团研究报告则分析说，尽管本地房地产投资信托的75％今年期满的债务已经在首季获得解决，意味着信贷问题的关注得以减缓，它们的现金流保存仍然至关重要，毕竟融资成本增加以及疲软近期展望所引发的租金下调压力。
它们接下来必须寻求其它保存现金流的渠道，包括较低的派息率和展开股息再投资计划。
考虑到股价近期大幅度攀升，星展集团如今会趋向选择性吸购本地房地产投资信托，其中星狮商产信托(Frasers Com- mercial Trust)、百汇生命产业信托、新达信托和禧环球房地产投资信托(Starhill Global REIT)是其“买入”首选。
星展集团解释说，星狮商产信托的股息率高达8.2%和8.6%之间，在房地产投资信托属于高水平；它的组合纯粹是郊区的零售商场，收入看来相当稳当，因此星展把它的目标价定在95分。
百汇生命产业信托拥有良好的营收模式、负债对资产比率以及再融资风险都处于低水平，星展给予它的目标价为1.11元。
新达信托在09财年到2010财年的股息率会是介于10.3%和11.8%之间，而近期的债务更新行动将它的再融资需要挪后到2011年，星展把它的目标价定在97分。
至于禧环球房地产投资信托，它的现价意味着09财年和2010财年的股息率高达大约12%，并且已经把其它商场带来的激烈竞争因素反映在内了，星展为它定下的目标价是70分
● 陈士铭
本地房地产投资信托(REITs)最近陆续发布季度业绩后，金英证券研究和星展集团研究一致认为它们的再融资不再是投资者首要关注的课题，但在投资它们时，投资者依然要采取选择性吸购的策略。
截至上周五为止，本地房地产投资信托发布的最新业绩都大致上符合两家证券研究机构的预期。尽管面对严峻的营运环境，一些房地产投资信托在可派发收入方面依然取得增长。由于房地产投资信托近期的股价表现落后于本地发展商股，两家证券研究机构相信房地产投资信托接下来将有上升的空间。
金英证券上周发表的报告指出，在首季度完成的再融资交易总达24亿元，包括嘉康信托(CapitaCommercial Trust)为其5亿8000万元商业抵押担保证券(CMBS)再融资，以及新达信托(Suntec REIT)的8亿2500万元再融资等。尽管本地房地产投资信托如今都以较高利率取得融资，再融资的成功显示信贷紧缩局面已经好转。
随着股市的交易情绪改善，这将为一些房地产投资信托呈现重新注资(recapitalize)的机会。事实上，房地产投资信托的增长机遇还是存在的。
除了来自并购行动的增长动力外，金英证券认为有机增长潜能也不能排除，如嘉茂商产信托(CapitaMall Trust)对Atrium@ Orchard与裕廊娱乐中心(Jurong En- tertainment Centre)展开的资产强化行动，以及百汇生命产业信托(Parkway Life REIT)对本地医院与日本的药品制造设施进行的资产强化行动，都可促进这两个信托的盈利。
金英证券指最新的季度业绩已经区别出房地产投资信托的表现优异者和表现落后者，其中嘉康信托、嘉茂商产信托、雅诗阁公寓信托(Ascott Reit)和百汇生命产业信托是金英证券列为“买入”的对象，并把它们的目标价分别定在1.32元、1.53元、77分和1.09元。
信贷问题减缓
星展集团研究报告则分析说，尽管本地房地产投资信托的75％今年期满的债务已经在首季获得解决，意味着信贷问题的关注得以减缓，它们的现金流保存仍然至关重要，毕竟融资成本增加以及疲软近期展望所引发的租金下调压力。
它们接下来必须寻求其它保存现金流的渠道，包括较低的派息率和展开股息再投资计划。
考虑到股价近期大幅度攀升，星展集团如今会趋向选择性吸购本地房地产投资信托，其中星狮商产信托(Frasers Com- mercial Trust)、百汇生命产业信托、新达信托和禧环球房地产投资信托(Starhill Global REIT)是其“买入”首选。
星展集团解释说，星狮商产信托的股息率高达8.2%和8.6%之间，在房地产投资信托属于高水平；它的组合纯粹是郊区的零售商场，收入看来相当稳当，因此星展把它的目标价定在95分。
百汇生命产业信托拥有良好的营收模式、负债对资产比率以及再融资风险都处于低水平，星展给予它的目标价为1.11元。
新达信托在09财年到2010财年的股息率会是介于10.3%和11.8%之间，而近期的债务更新行动将它的再融资需要挪后到2011年，星展把它的目标价定在97分。
至于禧环球房地产投资信托，它的现价意味着09财年和2010财年的股息率高达大约12%，并且已经把其它商场带来的激烈竞争因素反映在内了，星展为它定下的目标价是70分
Friday, May 22, 2009
嘉康信托配股筹8亿元 嘉德置地计划以2亿元认购所获股份
（2009-05-23）
● 李韵琳
嘉康信托（Capita－Commercial Trust）将旗下商业大楼的“身价”缩减近7亿元之后，为了降低负债，决定趁最近股价回弹配售附加股，向股东筹集8亿2830万元。
继母公司嘉德置地（CapitaLand）和姐妹公司嘉茂商产信托（CapitaMall Trust）于今年二月成功配售附加股集资之后，嘉康信托昨天宣布以一股配售一股的方式，配售14亿附加股。每股售价为59分，这比它宣布配售附加股之前的最后交易价格——每股1.06元低了44.3％。
持有嘉康信托31.4％股权的嘉德置地，计划以2亿6040万元全数认购配售到的附加股。该信托昨早暂停交易后宣布消息。
嘉康产业信托管理总裁梁静仪指出，筹集到的资金主要将用作偿还债务和强化信托财务实力，资金首先将用作削减明年到期贷款，剩余款项则将用作资本开销、资产提升以及一般营运资本。信托明年到期的债务总值8亿8500万元，而2011年则有总值10亿元债务到期。
她说：“配售附加股与我们一向采取积极、有纪律和系统性地进行资本管理一致。筹集到的资金将使信托的负债比例处于我们所定下的介于30％至45％负债比例的低端。”
嘉康信托的的负债比例原本为38.3％。不过，嘉康信托昨天也透露，资产组合内的11个商业大楼，包括资金大厦（Capital Tower）、百得利路6号（6 Battery Rd）等的价值被调低。这使得信托的负债比例被提高到43.1％，接近信托所定下的45％负债比例顶限。金管局的负债顶限规定是60％。
经过配售附加股集资后，梁静仪说，嘉康信托的负债比例将回落到30.7％，同时让信托的财务较具灵活性，能把握未来可能出现的收购机会。
嘉康信托每半年为资产组合重新估值。这次受委任进行估算的仲量联行和莱坊于本月22日将各个商业大楼的价值下调介于3.6％至16.9％，使信托整体资产组合的估值从去年12月1日的67亿元1060万元下跌6亿8100万元，或10.15％，至60亿2960万元。
梁静仪解释，资产组合价值获调低主要因为估算师依据过去半年来，办公楼出租市场出现显著租金下滑作为考量。
在金融海啸冲击下，本地办公楼租金自去年下半年直线下跌。由于未来两年完工的新办公楼供应相当多，分析师预计，本地办公楼租金要到2012年才会见底，并从去年的高峰退低60％至70％。
市场过去几个月便猜测嘉康信托可能配售附加股，以便为资产价值调低可能影响负债比例和再融资能力的情况做好准备。
大和研究的分析员林向荣说：“嘉康信托一直在加强其财务实力，为资产减值做好准备，以方便未来进行再融资。”
另有市场人士指出，原本在去年底表示没有配售附加股打算的嘉康信托，之所以改变主意是因为股市过去一个多月逐渐回稳。
梁静仪回答分析师和媒体询问时，不否认目前的市场呈献了通过配售附加股集资的机会。
昨天出席记者会的嘉德置地财务首席林之高则指出，目前的市场波动激烈，从嘉德置地和嘉茂商产信托经验来看，嘉康信托决定配售附加股将消除任何有关该信托财务实力的疑虑。他也是嘉康信托董事。
嘉康信托上个月底公布第一季业绩，今年首三个月的可派发收入比去年同期增加26.6％至4540万元，每股可派发股息为至3.24分，年比增长25.1％。信托第一季的房地产净收入为6987万元，年比增长40.8％。截至4月30日，信托资产的租用率达97.7％。
自2004年5月11日上市以来，嘉康信托派发的每股可派发收入总额为40分。
● 李韵琳
嘉康信托（Capita－Commercial Trust）将旗下商业大楼的“身价”缩减近7亿元之后，为了降低负债，决定趁最近股价回弹配售附加股，向股东筹集8亿2830万元。
继母公司嘉德置地（CapitaLand）和姐妹公司嘉茂商产信托（CapitaMall Trust）于今年二月成功配售附加股集资之后，嘉康信托昨天宣布以一股配售一股的方式，配售14亿附加股。每股售价为59分，这比它宣布配售附加股之前的最后交易价格——每股1.06元低了44.3％。
持有嘉康信托31.4％股权的嘉德置地，计划以2亿6040万元全数认购配售到的附加股。该信托昨早暂停交易后宣布消息。
嘉康产业信托管理总裁梁静仪指出，筹集到的资金主要将用作偿还债务和强化信托财务实力，资金首先将用作削减明年到期贷款，剩余款项则将用作资本开销、资产提升以及一般营运资本。信托明年到期的债务总值8亿8500万元，而2011年则有总值10亿元债务到期。
她说：“配售附加股与我们一向采取积极、有纪律和系统性地进行资本管理一致。筹集到的资金将使信托的负债比例处于我们所定下的介于30％至45％负债比例的低端。”
嘉康信托的的负债比例原本为38.3％。不过，嘉康信托昨天也透露，资产组合内的11个商业大楼，包括资金大厦（Capital Tower）、百得利路6号（6 Battery Rd）等的价值被调低。这使得信托的负债比例被提高到43.1％，接近信托所定下的45％负债比例顶限。金管局的负债顶限规定是60％。
经过配售附加股集资后，梁静仪说，嘉康信托的负债比例将回落到30.7％，同时让信托的财务较具灵活性，能把握未来可能出现的收购机会。
嘉康信托每半年为资产组合重新估值。这次受委任进行估算的仲量联行和莱坊于本月22日将各个商业大楼的价值下调介于3.6％至16.9％，使信托整体资产组合的估值从去年12月1日的67亿元1060万元下跌6亿8100万元，或10.15％，至60亿2960万元。
梁静仪解释，资产组合价值获调低主要因为估算师依据过去半年来，办公楼出租市场出现显著租金下滑作为考量。
在金融海啸冲击下，本地办公楼租金自去年下半年直线下跌。由于未来两年完工的新办公楼供应相当多，分析师预计，本地办公楼租金要到2012年才会见底，并从去年的高峰退低60％至70％。
市场过去几个月便猜测嘉康信托可能配售附加股，以便为资产价值调低可能影响负债比例和再融资能力的情况做好准备。
大和研究的分析员林向荣说：“嘉康信托一直在加强其财务实力，为资产减值做好准备，以方便未来进行再融资。”
另有市场人士指出，原本在去年底表示没有配售附加股打算的嘉康信托，之所以改变主意是因为股市过去一个多月逐渐回稳。
梁静仪回答分析师和媒体询问时，不否认目前的市场呈献了通过配售附加股集资的机会。
昨天出席记者会的嘉德置地财务首席林之高则指出，目前的市场波动激烈，从嘉德置地和嘉茂商产信托经验来看，嘉康信托决定配售附加股将消除任何有关该信托财务实力的疑虑。他也是嘉康信托董事。
嘉康信托上个月底公布第一季业绩，今年首三个月的可派发收入比去年同期增加26.6％至4540万元，每股可派发股息为至3.24分，年比增长25.1％。信托第一季的房地产净收入为6987万元，年比增长40.8％。截至4月30日，信托资产的租用率达97.7％。
自2004年5月11日上市以来，嘉康信托派发的每股可派发收入总额为40分。
Friday, May 15, 2009
业绩
（2009-05-16）
金光农业资源(Golden Agri-Resources)首季净利减少94％至858万元（美元，下同）。
集团营收减少45％到4亿1223万元。税前盈利减少91％到1698万美元。每股盈利0.09分，净资产值46分。
大华继显（UOB KayHian）截至3月底的季度净利下滑80％至845万元。集团总收入减少57％至5727万元，税前盈利下滑81％至998万元。每股盈利为1.17分，净有形资产值135.34分。
亚洲旅游控股(Asiatravel)半年净利略增0.1％至310万元。集团营收增长9％至4768万元，税前盈利减少14％至333万元。每股盈利1.58分，净资产值8.22分。
大元环境工程(Dayen Environmental)半年净亏及稅前亏损增加91％至284万元。营收增9％至1549万元，每股亏1.36分，净有形资产8.85分。
STX泛洋（STX Pan Ocean）首季业务由盈转亏，净亏计7033万元（美元，下同），上年净利则有2亿8503万元。集团营收减少66％至7亿6900万元，稅前亏损6664万元。每股亏损34分，净有形资产10.10元。
优德科技（Ultro Tech)首三季业务转盈为亏，净亏报285万元，上年则有38万元净利。
集团营收减少31％至1130万元，税前亏损283万元。每股亏损0.99分，净有形资产值1.48分。
联亚金融（Uni-Asia Finance）首季业务转盈为亏，净亏465万元（美元，下同），上年则有58万元净利。营收增加60％，报413万元。税前亏损471万元。每股亏损1.78分，净资产值35分
金光农业资源(Golden Agri-Resources)首季净利减少94％至858万元（美元，下同）。
集团营收减少45％到4亿1223万元。税前盈利减少91％到1698万美元。每股盈利0.09分，净资产值46分。
大华继显（UOB KayHian）截至3月底的季度净利下滑80％至845万元。集团总收入减少57％至5727万元，税前盈利下滑81％至998万元。每股盈利为1.17分，净有形资产值135.34分。
亚洲旅游控股(Asiatravel)半年净利略增0.1％至310万元。集团营收增长9％至4768万元，税前盈利减少14％至333万元。每股盈利1.58分，净资产值8.22分。
大元环境工程(Dayen Environmental)半年净亏及稅前亏损增加91％至284万元。营收增9％至1549万元，每股亏1.36分，净有形资产8.85分。
STX泛洋（STX Pan Ocean）首季业务由盈转亏，净亏计7033万元（美元，下同），上年净利则有2亿8503万元。集团营收减少66％至7亿6900万元，稅前亏损6664万元。每股亏损34分，净有形资产10.10元。
优德科技（Ultro Tech)首三季业务转盈为亏，净亏报285万元，上年则有38万元净利。
集团营收减少31％至1130万元，税前亏损283万元。每股亏损0.99分，净有形资产值1.48分。
联亚金融（Uni-Asia Finance）首季业务转盈为亏，净亏465万元（美元，下同），上年则有58万元净利。营收增加60％，报413万元。税前亏损471万元。每股亏损1.78分，净资产值35分
会德丰产业 （Wheelock Properties） 评级：买入
目标价：1.49元
（2009-05-16）
不包含减值，会德丰产业首季业绩符合分析师预测。净利年比下滑42％至980万元，营收上扬31％至8510万元。
集团在SC环球和旅店置业（HPL）的投资面对进一步的减值。不包括这些，盈利将年比上扬96％至3300万元，主要因为史格士广场（Scotts Square）较高的盈利率。这占分析师全年预测的22％。
集团将继续维持强劲的现金头寸（cash position）。净现金为4亿9700万元，让它有能力把握所有投资和发展商机。
集团今年没有计划推出任何项目。与此同时，集团持续取得良好的常续性收入。
对于展望，它预计高档住宅价格在本季不会提升。
分析师认为集团强劲的现金头寸让它能够毫无压力地延后项目的推出。
分析师预计集团将扩充土库，把握地皮估值的降低。分析师把它的目标价从1.27元调高至1.49元。
（星展唯高达证券研究）
（2009-05-16）
不包含减值，会德丰产业首季业绩符合分析师预测。净利年比下滑42％至980万元，营收上扬31％至8510万元。
集团在SC环球和旅店置业（HPL）的投资面对进一步的减值。不包括这些，盈利将年比上扬96％至3300万元，主要因为史格士广场（Scotts Square）较高的盈利率。这占分析师全年预测的22％。
集团将继续维持强劲的现金头寸（cash position）。净现金为4亿9700万元，让它有能力把握所有投资和发展商机。
集团今年没有计划推出任何项目。与此同时，集团持续取得良好的常续性收入。
对于展望，它预计高档住宅价格在本季不会提升。
分析师认为集团强劲的现金头寸让它能够毫无压力地延后项目的推出。
分析师预计集团将扩充土库，把握地皮估值的降低。分析师把它的目标价从1.27元调高至1.49元。
（星展唯高达证券研究）
Thursday, May 14, 2009
第四季净利下跌 新电信全年净利报34.5亿元
（2009-05-15）
● 王阳发
由于强劲的新元以及印尼与泰国联号盈利下滑，新电信（SIngTel）第四季净利下跌17.3％至9亿零300万元，但仍优于市场的预期；全年净利则跌12.9％至34亿4800万元。在第四季，新加坡业务以及澳洲的业务继续其强劲的增长势头，但澳元兑新元汇率期间的大跌对业绩有不少的影响，集团第四季营收因此下跌5.1％至35亿6600万元，全年营收则仅微增0.6％至149亿3400万元。集团第四季每股盈利6.03分，全年每股盈利21.71分。
不过，新电信昨日预料，新加坡和澳洲业务的增长今年将放缓，来自区域流动联号的股息将减少，而且集团整体的净利仍将受到有关汇率的波动的影响。新加坡业务的营收将（从去年的增长13.1％）放缓至单位数增长率，澳洲业务的（澳元）营收则将（从去年的增长7.2％）放缓至低单位数增长率。它还重申继续在海外寻找新投资机会的策略。
它建议派发每股6.9分的年终股息，这使它全年总股息达每股12.5分，与前个财年一样，股息派发率为58％，符合它45至60％的股息派发率政策。
新电信集团总裁蔡淑君说：“在第四季，澳洲和新加坡业务持续它们强劲的势头，虽然经济不明朗，仍展示了它们的业务弹性，营收和盈利增长表现优良。来自澳都斯（Optus）和联号公司的盈利受到坚挺的新元的影响，但印尼流动电信公司（Telkomsel）的市场占有率有改善的迹象，印度巴帝（Bharti）则继续取得优良的表现。”
谈到业务展望时，她指出，鉴于环球经济衰退，新加坡、澳洲以及区域经济今年将放缓。新加坡政府预测经济今年将收缩6％至9％，去年经济增长1.1％。在澳洲，经济将从去年的增长2.1％转为收缩1％。在新电信的区域流动联号营业的国家，经济增长预测从2％至5％不等，而泰国将收缩2％至3％。此外，集团三分之二的营收和扣税前营业盈利是来自海外，它的业绩表现将受有关汇率波动的影响。
她表示，印度巴帝和印尼流动电信今年的盈利料将取得增长，但是整体区域流动联号的盈利贡献仍将受汇率波动的影响。此外，由于去年印尼流动电信和菲律宾环球电信（Globe）的盈利下跌，来自区域流动联号的普通股息今年料将减少。
根据道琼斯通讯社的调查，分析员平均预测第四季净利为8亿5180万元。新电信股价昨日一度上涨2.6％或7分，闭市时涨幅缩至0.7％或2分，报2.74元，反观海峡指数是挫跌了2.9％。
一家美资证券行在新加坡的分析员说：“我想大家一般应已把汇率的影响考虑在内，只是汇率的波动很难预料。营业上看，它们（新电信）的表现相当好，而且鉴于目前的经济环境，业绩预测已是相当好。”
花旗集团在其报告中指出，这个业绩很可能为过去十天来股价已涨了10％的新电信，提供很好的支持。
截至3月底的第四季，新电信的新加坡营收（包括已纳入旗下的新加坡电脑系统公司）强劲增长12.7％至14亿5300万元，全年则增13.1％至55亿4700万元。
澳都斯（澳洲业务）的第四季营收增8.7％至21亿零300万澳元，换算成新元后则是跌14.4％至21亿1300万新元，因澳元兑新元汇率一年里跌了21％。
蔡淑君：将继续保持敏捷及节约成本
新电信集团总裁蔡淑君认为，尽管有一些未确定的迹象显示经济可能已经接近谷底，但整个局势继续是很不明朗，从定时公布的数据来看，它们仍旧显示下跌的趋势。
她表示，在这种环境下，公司仍将继续保持敏捷及节约成本。这包括冻结增聘人手、利用外包服务降低成本等。
经济的衰退，已经反映在新电信的业务。新电信新加坡业务总裁刘永强指出：“我们的流动电信业务的后付订户平均每月用费（post-paid ARPU）已经下跌，这是因为订户减少使用漫游服务以及减少（通话）用量。”
蔡淑君昨天也认为，卖掉海外项目，不应是为了减轻负担。她说：“有机会我们仍考虑进行海外收购，但前提必须是能够增加股东价值。这是我们一向来的态度。”
新电信第四季净利下跌，主要因为区域货币兑新元的汇率显著挫跌，但也因为两家区域流动联号（巴基斯坦Warid电信和太平洋孟加拉电信）的商誉减计了3亿3000万新元。这两家联号也继续在亏损，未能为集团盈利作出贡献。印尼和泰国联号的盈利大跌，以当地货币计算跌幅都达30％，印尼市场的成绩尤其让人失望。
尽管如此，新电信国际业务总裁林泉宝表示：“我们是从长远打算作海外投资，过去也曾有海外项目亏损长达5年的例子。”
至于新电信是否考虑把在这些“重本”的投资（表现欠佳以及无法盈利的联号的股权）卖掉？林泉宝并不赞同这种想法，他表示，市场的巩固应该是为了长期的发展，而不是满足短期削减成本需要的方法。
另一方面，新电信新加坡业务总裁刘永强表示，我国建设新一代全国宽网，新电信今年已开始受惠。这个全国宽网已开始为新电信带来收入。
至于新电信是否也打算利用全国宽网经营通讯公司，他认为现在来说“为时尚早”，这要看当局最后拟定的程序。当局曾说到8月时将敲定有关的程序。
● 王阳发
由于强劲的新元以及印尼与泰国联号盈利下滑，新电信（SIngTel）第四季净利下跌17.3％至9亿零300万元，但仍优于市场的预期；全年净利则跌12.9％至34亿4800万元。在第四季，新加坡业务以及澳洲的业务继续其强劲的增长势头，但澳元兑新元汇率期间的大跌对业绩有不少的影响，集团第四季营收因此下跌5.1％至35亿6600万元，全年营收则仅微增0.6％至149亿3400万元。集团第四季每股盈利6.03分，全年每股盈利21.71分。
不过，新电信昨日预料，新加坡和澳洲业务的增长今年将放缓，来自区域流动联号的股息将减少，而且集团整体的净利仍将受到有关汇率的波动的影响。新加坡业务的营收将（从去年的增长13.1％）放缓至单位数增长率，澳洲业务的（澳元）营收则将（从去年的增长7.2％）放缓至低单位数增长率。它还重申继续在海外寻找新投资机会的策略。
它建议派发每股6.9分的年终股息，这使它全年总股息达每股12.5分，与前个财年一样，股息派发率为58％，符合它45至60％的股息派发率政策。
新电信集团总裁蔡淑君说：“在第四季，澳洲和新加坡业务持续它们强劲的势头，虽然经济不明朗，仍展示了它们的业务弹性，营收和盈利增长表现优良。来自澳都斯（Optus）和联号公司的盈利受到坚挺的新元的影响，但印尼流动电信公司（Telkomsel）的市场占有率有改善的迹象，印度巴帝（Bharti）则继续取得优良的表现。”
谈到业务展望时，她指出，鉴于环球经济衰退，新加坡、澳洲以及区域经济今年将放缓。新加坡政府预测经济今年将收缩6％至9％，去年经济增长1.1％。在澳洲，经济将从去年的增长2.1％转为收缩1％。在新电信的区域流动联号营业的国家，经济增长预测从2％至5％不等，而泰国将收缩2％至3％。此外，集团三分之二的营收和扣税前营业盈利是来自海外，它的业绩表现将受有关汇率波动的影响。
她表示，印度巴帝和印尼流动电信今年的盈利料将取得增长，但是整体区域流动联号的盈利贡献仍将受汇率波动的影响。此外，由于去年印尼流动电信和菲律宾环球电信（Globe）的盈利下跌，来自区域流动联号的普通股息今年料将减少。
根据道琼斯通讯社的调查，分析员平均预测第四季净利为8亿5180万元。新电信股价昨日一度上涨2.6％或7分，闭市时涨幅缩至0.7％或2分，报2.74元，反观海峡指数是挫跌了2.9％。
一家美资证券行在新加坡的分析员说：“我想大家一般应已把汇率的影响考虑在内，只是汇率的波动很难预料。营业上看，它们（新电信）的表现相当好，而且鉴于目前的经济环境，业绩预测已是相当好。”
花旗集团在其报告中指出，这个业绩很可能为过去十天来股价已涨了10％的新电信，提供很好的支持。
截至3月底的第四季，新电信的新加坡营收（包括已纳入旗下的新加坡电脑系统公司）强劲增长12.7％至14亿5300万元，全年则增13.1％至55亿4700万元。
澳都斯（澳洲业务）的第四季营收增8.7％至21亿零300万澳元，换算成新元后则是跌14.4％至21亿1300万新元，因澳元兑新元汇率一年里跌了21％。
蔡淑君：将继续保持敏捷及节约成本
新电信集团总裁蔡淑君认为，尽管有一些未确定的迹象显示经济可能已经接近谷底，但整个局势继续是很不明朗，从定时公布的数据来看，它们仍旧显示下跌的趋势。
她表示，在这种环境下，公司仍将继续保持敏捷及节约成本。这包括冻结增聘人手、利用外包服务降低成本等。
经济的衰退，已经反映在新电信的业务。新电信新加坡业务总裁刘永强指出：“我们的流动电信业务的后付订户平均每月用费（post-paid ARPU）已经下跌，这是因为订户减少使用漫游服务以及减少（通话）用量。”
蔡淑君昨天也认为，卖掉海外项目，不应是为了减轻负担。她说：“有机会我们仍考虑进行海外收购，但前提必须是能够增加股东价值。这是我们一向来的态度。”
新电信第四季净利下跌，主要因为区域货币兑新元的汇率显著挫跌，但也因为两家区域流动联号（巴基斯坦Warid电信和太平洋孟加拉电信）的商誉减计了3亿3000万新元。这两家联号也继续在亏损，未能为集团盈利作出贡献。印尼和泰国联号的盈利大跌，以当地货币计算跌幅都达30％，印尼市场的成绩尤其让人失望。
尽管如此，新电信国际业务总裁林泉宝表示：“我们是从长远打算作海外投资，过去也曾有海外项目亏损长达5年的例子。”
至于新电信是否考虑把在这些“重本”的投资（表现欠佳以及无法盈利的联号的股权）卖掉？林泉宝并不赞同这种想法，他表示，市场的巩固应该是为了长期的发展，而不是满足短期削减成本需要的方法。
另一方面，新电信新加坡业务总裁刘永强表示，我国建设新一代全国宽网，新电信今年已开始受惠。这个全国宽网已开始为新电信带来收入。
至于新电信是否也打算利用全国宽网经营通讯公司，他认为现在来说“为时尚早”，这要看当局最后拟定的程序。当局曾说到8月时将敲定有关的程序。
Wednesday, May 13, 2009
优于市场预期 丰益国际首季净利达5.5亿
（2009-05-14）
早报导读
● 王阳发
虽然受经济衰退影响，丰益国际（Wilmar International）第一季净利仍增长11％至3亿8000万美元（5亿5400万新元），优于市场预期，营收则重挫31％至49亿5800万美元。
该公司昨日发布业绩时透露，正在评估让中国业务在上海或香港挂牌的计划，以进一步释放股东价值。
消息发布后，丰益国际股价强劲扬升，涨幅一度超过8％或34分，昨日闭市报4.40元，涨5.8％或24分，市值为280亿新元（180亿美元），本益比约12倍。该股今年来已飙升58％。
供应中国
近半食用油
丰益国际第一季每股盈利5.95美分，每股净资产值为155.29美分。
这家在我国主板挂牌的世界最大棕油贸易商，供应中国接近一半的食用油，在中国是最大的含油种子压榨商（oilseed crusher）以及食用油加工厂商。该公司去年的292亿美元营收，有一半是来自中国业务。
它说，产品价格下跌影响了营收，但销量实际上保持稳定。
丰益国际主席兼总裁郭孔丰在发布会上表示，公司很好的把握了买卖的时机，因此利润获得改善，而这提振了第一季的净利表现。
不过，第一季净利的11％增长率，仍然是该公司两年来净利同比增长速度最慢的一个季度。在第四季，其净利同比增长高达60％，第三季净利是倍增，第二季则是超过300％的增长率。
据Reuters Estimates的调查，分析员预期丰益国际今年全年将取得12亿美元净利。去年该集团取得15亿美元净利。丰益国际对现财年的业务展望仍持“谨慎乐观看法”。
郭孔丰透露，丰益国际在中国的业务去年营收超过143亿美元，净利达6亿美元。它可能发售20至30％股权，上市规模则要看所能获得的本益比。若以香港股市同行的25倍本益比来说，中国业务将有150亿美元市值（这等于丰益国际的80％），上市将为集团筹得30至40亿美元。
他还说：“随着我们在中国食品业的规模越来越大，通过在香港或上海挂牌上市引进更多中国投资者参与我们中国业务的增长计划，是一个战略举措。”
而时间是一个很重要的考虑因素。当受询希望中国业务何时上市时，他答说希望“尽快”。但他透露：“我们上周刚开始和一些投资银行家见面。”
他的首选其实是上海，因为那里同类股取得的本益比高达40倍。不过，除非中国修订条例，否则要在上海挂牌前后需要三、五年的时间，而在香港只需要半年时间。他不排除在香港上市，几年后在上海双重挂牌的可能。
除了释放股东价值，让中国业务上市也是为了公司的长远发展。原因是，中国已禁止外国投资者收购掌控当地的压榨厂。这个发展短期来说对丰益国际有利，因为之前该集团已经在中国大为扩充，要进一步扩展30％40％不是问题，但长期来说，它希望能在公平的条件下在中国进一步扩展业务。
他也提到，丰益国际将积极进军印度、俄罗斯、东欧及非洲，因为集团现在财力已更雄厚，人力方面也更有条件，因为中国业务已稳固，而那些地方也有许多发展机会。
早报导读
● 王阳发
虽然受经济衰退影响，丰益国际（Wilmar International）第一季净利仍增长11％至3亿8000万美元（5亿5400万新元），优于市场预期，营收则重挫31％至49亿5800万美元。
该公司昨日发布业绩时透露，正在评估让中国业务在上海或香港挂牌的计划，以进一步释放股东价值。
消息发布后，丰益国际股价强劲扬升，涨幅一度超过8％或34分，昨日闭市报4.40元，涨5.8％或24分，市值为280亿新元（180亿美元），本益比约12倍。该股今年来已飙升58％。
供应中国
近半食用油
丰益国际第一季每股盈利5.95美分，每股净资产值为155.29美分。
这家在我国主板挂牌的世界最大棕油贸易商，供应中国接近一半的食用油，在中国是最大的含油种子压榨商（oilseed crusher）以及食用油加工厂商。该公司去年的292亿美元营收，有一半是来自中国业务。
它说，产品价格下跌影响了营收，但销量实际上保持稳定。
丰益国际主席兼总裁郭孔丰在发布会上表示，公司很好的把握了买卖的时机，因此利润获得改善，而这提振了第一季的净利表现。
不过，第一季净利的11％增长率，仍然是该公司两年来净利同比增长速度最慢的一个季度。在第四季，其净利同比增长高达60％，第三季净利是倍增，第二季则是超过300％的增长率。
据Reuters Estimates的调查，分析员预期丰益国际今年全年将取得12亿美元净利。去年该集团取得15亿美元净利。丰益国际对现财年的业务展望仍持“谨慎乐观看法”。
郭孔丰透露，丰益国际在中国的业务去年营收超过143亿美元，净利达6亿美元。它可能发售20至30％股权，上市规模则要看所能获得的本益比。若以香港股市同行的25倍本益比来说，中国业务将有150亿美元市值（这等于丰益国际的80％），上市将为集团筹得30至40亿美元。
他还说：“随着我们在中国食品业的规模越来越大，通过在香港或上海挂牌上市引进更多中国投资者参与我们中国业务的增长计划，是一个战略举措。”
而时间是一个很重要的考虑因素。当受询希望中国业务何时上市时，他答说希望“尽快”。但他透露：“我们上周刚开始和一些投资银行家见面。”
他的首选其实是上海，因为那里同类股取得的本益比高达40倍。不过，除非中国修订条例，否则要在上海挂牌前后需要三、五年的时间，而在香港只需要半年时间。他不排除在香港上市，几年后在上海双重挂牌的可能。
除了释放股东价值，让中国业务上市也是为了公司的长远发展。原因是，中国已禁止外国投资者收购掌控当地的压榨厂。这个发展短期来说对丰益国际有利，因为之前该集团已经在中国大为扩充，要进一步扩展30％40％不是问题，但长期来说，它希望能在公平的条件下在中国进一步扩展业务。
他也提到，丰益国际将积极进军印度、俄罗斯、东欧及非洲，因为集团现在财力已更雄厚，人力方面也更有条件，因为中国业务已稳固，而那些地方也有许多发展机会。
Monday, May 11, 2009
业绩
（2009-05-12）
泉合近海（CH Offshore）本财年第三季净利增长60％，报1147万美元。
截止3月底，集团当季营业收入比上年同期增长86％，报1822万美元。每股盈利5.935美分，每股净有形资产值24.54美分。
迅通配运（CWT）今年首季净利增长一倍，报923万元。
截止3月底，集团当季营业收入比去年同期增长8％，报1亿5308万元。税前盈利增长91％，报1208万元。每股盈利1.61分，每股净有形资产值48.9分。
利华控股（Aspial）今年第一季净利增加29％至637万元，每股盈利1.83分，每股净资产值26.47分。集团营业额增加20％至7489万元，税前盈利950万元，增加43％。
凯发水务信托（Hyflux Water Trust）截至三月底第一季净利上涨464％，报630万元。
该信托的营业额是423万元，可派发现金为340万元，同比上涨91％，每单位的派息为1.15分，符合本财年度上半年派息2.56分的预期目标。
洪新刘海运（ASL Marine）首三季净利增加51％至6554万元。
集团营收增加17％至3亿3323万元，税前盈利上扬46％至7228万元。每股盈利为21.18分，净有形资产值91.41分
泉合近海（CH Offshore）本财年第三季净利增长60％，报1147万美元。
截止3月底，集团当季营业收入比上年同期增长86％，报1822万美元。每股盈利5.935美分，每股净有形资产值24.54美分。
迅通配运（CWT）今年首季净利增长一倍，报923万元。
截止3月底，集团当季营业收入比去年同期增长8％，报1亿5308万元。税前盈利增长91％，报1208万元。每股盈利1.61分，每股净有形资产值48.9分。
利华控股（Aspial）今年第一季净利增加29％至637万元，每股盈利1.83分，每股净资产值26.47分。集团营业额增加20％至7489万元，税前盈利950万元，增加43％。
凯发水务信托（Hyflux Water Trust）截至三月底第一季净利上涨464％，报630万元。
该信托的营业额是423万元，可派发现金为340万元，同比上涨91％，每单位的派息为1.15分，符合本财年度上半年派息2.56分的预期目标。
洪新刘海运（ASL Marine）首三季净利增加51％至6554万元。
集团营收增加17％至3亿3323万元，税前盈利上扬46％至7228万元。每股盈利为21.18分，净有形资产值91.41分
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