大道工业 (Broadway Industrial) 目标价：46分

评级：表现优于大市

（2009-06-24）


三大硬盘代工商的交货量在经历了两个季度的萎缩之后，于第二季度出现了季对季的复苏。硬盘业务的持续提升将让大道工业的硬盘零部件业务从中受益。如果6月底没有大幅下滑，大道工业的两大硬盘客户希捷科技(Seagate)和日立 (Hitachi)的交货预计将分别达到4000万与2300万个单位。

　　不过，由于全球半导体需求迅速下滑，公司的非硬盘业务，即半导体器材相关零部件业务预计不会很快恢复。但该业务只占集团零部件业务不到10％，大道工业也已经把所有的制造业业务从美国转移到中国，并减少员工人数以降低开支。

　　集团的包装业务预计将因为中国出口放缓而略受影响，估计全年的销售将萎缩6％。

　　考虑到集团第一季度销售额和利润将提升，联昌国际把集团09财年的净利预估提高了20％，目标价也从27分提升至46分，并维持对该股“表现优于大市”的评级。

（联昌国际）

淡马锡成为 Olam国际二当家

（2009-06-02）
● 胡渊文

　　随着商品价格的回弹，淡马锡控股(Temasek Holdings)开始把投资目标转移向商品领域，将通过两家独资子公司，注资4亿3750万元入股Olam国际，成为Olam国际的第二大股东。

　　Olam国际昨天宣布，以每股1.6元的价格，向淡马锡控股的子公司Breedens投资和Aranda投资配售2亿7346万新股，这相当于集团扩大后股本的13.76％。

　　配售价比5月29日的加权平均价1.937元低了17.4％。Olam国际表示，这个配售价格考虑到了截至5月29日的60个交易日内，Olam国际的加权平均价约是1.64元。这也大约是集团与淡马锡控股在更进一步讨论和谈判投资的时期。

　　淡马锡的这笔注资可使得Olam国际拥有财务能力和灵活性，能够依靠集团独特的竞争性位置，同时利用全球农业的结构市场发展，来寻求盈利增长。

　　Olam国际总裁森尼·魏吉思(Sunny Verghese)说：“淡马锡控股是广受尊敬、长期的策略投资者，拥有优秀的记录，积极帮助获得注资的公司发挥潜力。我们很高兴他们再次决定进行显著的投资来支持我们的长期增长。”

　　淡马锡控股曾在2002年至2006年期间持有Olam国际4.9％的股权，在这项投资后会成为Olam国际的第二大股东，仅次于Kewalram Chanrai集团。

　　淡马锡控股投资部董事总经理邢增成说：“我们投资Olam国际，因为这与我们支持新兴国际优秀企业的投资主题一致。Olam国际是在全球市场领先的新加坡企业，在农产品和食品原料供应链管理有着强劲的表现。我们对管理层团队有信心，计划支持他们扩展并增长业务。”

　　淡马锡的投资在截至去年11月30日的八个月里，下跌31％至1270亿元，因全球股市暴跌打击它所投资的公司的股价，包括巴克莱和美林证券公司。根据淡马锡截至2008年3月底财年的年报，能源和资源占淡马锡投资组合的5％。

　　Action Economics经济师科恩(David Cohen)表示，淡马锡可能会更关注商品，主要重点将是分散投资。他说：“他们（淡马锡）被在金融领域的曝险烧到手。”

商品价格反弹

　　商品价格正出现反弹的迹象，追踪19个原材料的Reuters/Jefferies CRB指数，从去年7月3日起曾一度下跌58％，该指数在5月份则上涨了14％，是自1974年7月来的最大涨幅。

　　淡马锡控股投资部董事总经理哈米耶（Nagi Hamiyeh）曾在3月表示，淡马锡计划投资资源行业，特别是亚洲和其他地区的新兴市场。

　　大和（Daiwa）研究分析师克里斯三达（Chris Sanda）认为，就投资回报而言，Olam国际将能够满足淡马锡控股的目标。

　　苏格兰皇家银行（RBS）分析师奈古南（Nirgunan Tiruchelvam）指出，Olam国际的杠杆度会因为淡马锡的注资而下降。根据Olam国际5月的盈利报告，集团的总借贷为31亿5000万元，净负债股权比为2.51倍。

　　魏吉思昨天也表示正在评估一些收购对象，一旦确定收购对象，可能寻求五年至七年的银行融资来进行投资。

　　Olam国际股价昨天上涨了22分或11.34％，闭市报2.16元。