（2009-07-21）
它的2010财年首季度业绩超越预期，可派发收入增加18％到6100万元（每股可派发收入为3.62分），主要是因为营运表现比预期好。它的净地产收益率为79％，也超出预测，主要是它的组合租用率达到97％，比预期的92％高。
它重新占有国际商业园13号（13 International Business Park），理由是租户无法履行租赁义务。这对它的收入冲击有限，毕竟有关地产只占其营收的1％。此外，它在获得8个月期的担保定金支持下，已以更高的租金率，把37％空间再出租，并正进一步洽谈出租另外18％的空间。
展望未来，它在2010财年接下来的时间里只有大约9.4％的收入必须更新租金。在经济前景改善的刺激下，星展集团研究预期未来的租金更新谈判将有利。
星展集团认为它有能力为信托持有者交出持续性的正面回报，因此维持给予它的“买入”评级，并根据折让现金流的模式计算，把它的一年目标价从1.60元上调到1.73元。它的现价意味着8％的2010财年和2011财年预测股息率。
（星展集团研究）
Tuesday, July 21, 2009
吉宝讯通业绩
（2009-07-21）
吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)截至6月底的半年净利下滑4％，报2024万元。若不包括特殊项目（exceptional items）在内，吉宝讯通上半年的净利为2270万元。
集团营收下滑5％至5905万元，税前盈利下滑14％至2525万元。每股盈利3.7分，净资产值50分。
吉宝讯通(Keppel Telecommunications & Transportation)截至6月底的半年净利下滑4％，报2024万元。若不包括特殊项目（exceptional items）在内，吉宝讯通上半年的净利为2270万元。
集团营收下滑5％至5905万元，税前盈利下滑14％至2525万元。每股盈利3.7分，净资产值50分。
K-REIT亚洲业绩
（2009-07-21）
K-REIT亚洲半年可派发收入比去年同期上升30％至3315万元，每股可派发收入也增加27％到5分。
它的半年地产收入增长23％至3014万元，净房地产收入上扬26％到2314万元。每股盈利为1.85分，并在下个月27日每股派发4.99分的股息。
K-REIT亚洲半年可派发收入比去年同期上升30％至3315万元，每股可派发收入也增加27％到5分。
它的半年地产收入增长23％至3014万元，净房地产收入上扬26％到2314万元。每股盈利为1.85分，并在下个月27日每股派发4.99分的股息。
Monday, July 13, 2009
前景不明朗 造船业龙筹股价下滑
（2009-07-13）
早报导读
...她透露，有一家公司表示，目前集装箱船的合约价值比高峰时候的下滑了30％。干散货船的情况也好不到哪儿去，合约价值也比高峰时低了30％至40％，甚至可能比集装箱船的情况更糟糕，因为干散货船供应过度的风险更高。
贤明环球（Sabio Global）首席顾问卢俊东认为，如果更多船只被没收来抵债，船价会随之下滑，对于造船厂来说，这意味着营收的下滑。
不过他并不过于担心船厂订单被取消的问题。他说，不少船厂在接受订单时都要求收取定金，并会分段收取费用，即使客户取消合约，船厂也能够另外找到顾客，虽然价格会偏低，但至少能收回本钱。
林尚仪则指出，从中远投资的订单延迟和取消情况看，订单的取消已经有所放缓，至今公司共有26项合约延迟和五项合约被取消，大多数是于去年12月和今年1月发生，今年5月则有三起，这也许说明船主有能力继续进行这些合约。
但是展望下半年，林尚仪预计不会出现太多新订单的询问，而如果国际运费指标波罗的海指数（BDI）仍然维持在3000点的水平，供应过度的风险还会存在。
她对于中远投资转移向岸外和海事项目表示乐观，因为这个领域相对盈利更高，因此她给予中远投资“中性”评级和1.14元的目标价。
大华继显报告指出，据中远投资管理层透露，今年几乎没收到任何关于建造新干散货船的询问，修船和改造的询问度则较高。
鉴于目前新合同的低水平以及干散货船运市场前景预测的恶化，大华继显维持对该股的“卖出”评级，认为它的表现将落后大市，目标价为95分。
星展唯高达证券研究对中远投资和扬子江造船都给予“充分反映实值”的评级，目标价分别为85分和68分。
早报导读
...她透露，有一家公司表示，目前集装箱船的合约价值比高峰时候的下滑了30％。干散货船的情况也好不到哪儿去，合约价值也比高峰时低了30％至40％，甚至可能比集装箱船的情况更糟糕，因为干散货船供应过度的风险更高。
贤明环球（Sabio Global）首席顾问卢俊东认为，如果更多船只被没收来抵债，船价会随之下滑，对于造船厂来说，这意味着营收的下滑。
不过他并不过于担心船厂订单被取消的问题。他说，不少船厂在接受订单时都要求收取定金，并会分段收取费用，即使客户取消合约，船厂也能够另外找到顾客，虽然价格会偏低，但至少能收回本钱。
林尚仪则指出，从中远投资的订单延迟和取消情况看，订单的取消已经有所放缓，至今公司共有26项合约延迟和五项合约被取消，大多数是于去年12月和今年1月发生，今年5月则有三起，这也许说明船主有能力继续进行这些合约。
但是展望下半年，林尚仪预计不会出现太多新订单的询问，而如果国际运费指标波罗的海指数（BDI）仍然维持在3000点的水平，供应过度的风险还会存在。
她对于中远投资转移向岸外和海事项目表示乐观，因为这个领域相对盈利更高，因此她给予中远投资“中性”评级和1.14元的目标价。
大华继显报告指出，据中远投资管理层透露，今年几乎没收到任何关于建造新干散货船的询问，修船和改造的询问度则较高。
鉴于目前新合同的低水平以及干散货船运市场前景预测的恶化，大华继显维持对该股的“卖出”评级，认为它的表现将落后大市，目标价为95分。
星展唯高达证券研究对中远投资和扬子江造船都给予“充分反映实值”的评级，目标价分别为85分和68分。
本地岸外与海事股 建造订单少是隐忧
（2009-07-13）
早报导读
在本地岸外与海事股当中，星展集团将以斯拉控股、Mermaid海事和胜科海事列为买入首选。以斯拉控股的船只期租率（charter rates）自首季度以来就平稳并有上升趋势，一些现有客户已经向它询问签定较长合同期限的事宜。星展集团把它的目标价设在1.59元。
Mermaid海事的潜海船只使用率自4月初以来，就已经反弹，并在最近几个星期将近突破70％大关，其浮动钻油台和潜海船只的每日期租率今年以来都一直稳定，下半年也料不会走下坡。星展集团把它的合理价值定在85分。
至于胜科海事，它的管理层根据客户询问情况，认为今年要争取到30亿元的新订单并非不可能，而且在争取巴西国家石油的钻油台合同方面，其成功几率不是与韩国船厂相同，就是比它们还好。星展集团把它的合理价值定在3.25元。
早报导读
在本地岸外与海事股当中，星展集团将以斯拉控股、Mermaid海事和胜科海事列为买入首选。以斯拉控股的船只期租率（charter rates）自首季度以来就平稳并有上升趋势，一些现有客户已经向它询问签定较长合同期限的事宜。星展集团把它的目标价设在1.59元。
Mermaid海事的潜海船只使用率自4月初以来，就已经反弹，并在最近几个星期将近突破70％大关，其浮动钻油台和潜海船只的每日期租率今年以来都一直稳定，下半年也料不会走下坡。星展集团把它的合理价值定在85分。
至于胜科海事，它的管理层根据客户询问情况，认为今年要争取到30亿元的新订单并非不可能，而且在争取巴西国家石油的钻油台合同方面，其成功几率不是与韩国船厂相同，就是比它们还好。星展集团把它的合理价值定在3.25元。
Friday, July 3, 2009
裕廊船厂取得 2.37亿美元钻油台订单
（2009-07-03）
早报导读
胜科海事（Sembcorp Marine）的子公司裕廊船厂（Jurong Shipyard），取得客户Oban B公司的第二个SeaDragon钻油台订单。
它将是一艘Moss Maritime全动态定位半潜式钻油台。合同造价2亿3730万美元，不包括船主提供的机器设备。
该艘船只已经在6月初抵达裕廊船厂，将由该船厂建筑、装置为一艘超深海半潜式钻油台。裕廊船厂将在2011年6月完成建造并把钻油台移交给客户。双方是在今年4月签署第一个钻油台合同，包括了第二艘钻油台的选择权。
早报导读
胜科海事（Sembcorp Marine）的子公司裕廊船厂（Jurong Shipyard），取得客户Oban B公司的第二个SeaDragon钻油台订单。
它将是一艘Moss Maritime全动态定位半潜式钻油台。合同造价2亿3730万美元，不包括船主提供的机器设备。
该艘船只已经在6月初抵达裕廊船厂，将由该船厂建筑、装置为一艘超深海半潜式钻油台。裕廊船厂将在2011年6月完成建造并把钻油台移交给客户。双方是在今年4月签署第一个钻油台合同，包括了第二艘钻油台的选择权。
汇丰主管：股市七八月料大跌 或是最后趁低吸购机会
（2009-07-03）
早报导读
● 王阳发 报道
股市这一轮下跌料在7、8月间，跌幅可达15至20％，但可能是投资者在今后几年里最后一次在牛市到来前的趁低吸购机会。一旦美国房贷市场在今年下半年见底，新的牛市将会开始。
汇丰私人银行（HSBC Private Bank）董事经理兼亚洲投资战略主管马亨德兰（Arjuna Mahendran）昨日作以上表示。而且，一旦美国房市见底，新加坡等市场将率先上扬。
不过，在上扬之前，本地股市将先下跌，这个下跌其实已经开始，海峡时报指数最近已跌了4、5％，因此它可能还会再跌10％以上。马亨德兰预料，到年底时，海峡指数料能够回到目前的水平。换句话说，本地股市在整个下半年料只能持平。
马亨德兰在记者会上受询时说，美国房价料还需下调10％至12％才会触底。他原本预期美国房价在上半年触底，但因为长期利率和房贷利率上升，影响负担能力，使到供求失衡的情况持续，所以房价料要到下半年才触底。而且，它将是个缓慢的复苏。
他认为，美国房市对环球经济和股市，是目前来说最重要的因素，因为全球经济仍偏重依靠美国，而美国经济由消费推动，房屋则是美国人消费的重要一环。另一影响消费的领域是美国人的养老金，但这已因为美股回升至8000点以上而改善。
马亨德兰并不认为日本或欧洲经济能够带动世界复苏，亚洲国家不仅依赖出口市场，也因为没有欧美的福利制度，人们在消费方面将继续谨慎，经济无法靠消费推动。
至于中国，他认为中国经济今年全年可能达到8％增长率，但这对中国来说已是从12％大幅放缓，刺激内需政策无法完全抵消美国经济衰退的影响。因此，中国也希望看到美国经济复苏。中国将停止购买美国政府公债和国库券的说法，其实缺乏事实根据。中国很清楚继续购买美国政府债券才是符合中国的利益。
他比喻说：“好比汽车商向消费者提供贷款，以便消费者能够购买它的汽车，中国也将继续购买美国政府债券，这是个互连的关系。”
亚洲的情况和美国不一样，他指出，亚洲是出口率先复苏，然后是收入的增长，接下来才是资产价值的上升。
对于各地股市，他更看好中国和印度等大国的市场，因为它们享受规模经济效益，能够创造很好的回报，而且国内市场大，它们刺激内需的政策能够收到更好的振兴经济效果。
早报导读
● 王阳发 报道
股市这一轮下跌料在7、8月间，跌幅可达15至20％，但可能是投资者在今后几年里最后一次在牛市到来前的趁低吸购机会。一旦美国房贷市场在今年下半年见底，新的牛市将会开始。
汇丰私人银行（HSBC Private Bank）董事经理兼亚洲投资战略主管马亨德兰（Arjuna Mahendran）昨日作以上表示。而且，一旦美国房市见底，新加坡等市场将率先上扬。
不过，在上扬之前，本地股市将先下跌，这个下跌其实已经开始，海峡时报指数最近已跌了4、5％，因此它可能还会再跌10％以上。马亨德兰预料，到年底时，海峡指数料能够回到目前的水平。换句话说，本地股市在整个下半年料只能持平。
马亨德兰在记者会上受询时说，美国房价料还需下调10％至12％才会触底。他原本预期美国房价在上半年触底，但因为长期利率和房贷利率上升，影响负担能力，使到供求失衡的情况持续，所以房价料要到下半年才触底。而且，它将是个缓慢的复苏。
他认为，美国房市对环球经济和股市，是目前来说最重要的因素，因为全球经济仍偏重依靠美国，而美国经济由消费推动，房屋则是美国人消费的重要一环。另一影响消费的领域是美国人的养老金，但这已因为美股回升至8000点以上而改善。
马亨德兰并不认为日本或欧洲经济能够带动世界复苏，亚洲国家不仅依赖出口市场，也因为没有欧美的福利制度，人们在消费方面将继续谨慎，经济无法靠消费推动。
至于中国，他认为中国经济今年全年可能达到8％增长率，但这对中国来说已是从12％大幅放缓，刺激内需政策无法完全抵消美国经济衰退的影响。因此，中国也希望看到美国经济复苏。中国将停止购买美国政府公债和国库券的说法，其实缺乏事实根据。中国很清楚继续购买美国政府债券才是符合中国的利益。
他比喻说：“好比汽车商向消费者提供贷款，以便消费者能够购买它的汽车，中国也将继续购买美国政府债券，这是个互连的关系。”
亚洲的情况和美国不一样，他指出，亚洲是出口率先复苏，然后是收入的增长，接下来才是资产价值的上升。
对于各地股市，他更看好中国和印度等大国的市场，因为它们享受规模经济效益，能够创造很好的回报，而且国内市场大，它们刺激内需的政策能够收到更好的振兴经济效果。
按图索骥 荣南控股 Yongnam
（2009-07-03）
早报导读
本栏于去年元月25日曾论及这只股票已经进入跌势，且当跌穿0.18元的支撑线。当时股价为0.215元左右。果然，股价过后于去年2月19日回扯至0.265元就持续下跌，并于同年7月3日跌穿上述的0.18元，10月28日更下试0.05 元，幸好该周五以0.06元闭市而于其每周一杆图中出现“转向”讯号，从而渐渐形成一个升势“斜向交叉”。今年元月7日于0.11元完成第(二)点，3月 12日回扯至0.075元为第(三)点，接着升至6月2日的0.26元为第(四)点。估计目前正处于第(五)点下调，当填补介于0.185元至0.18元间的缺口，最终可能于0.12元左右完成而进入升势。
早报导读
本栏于去年元月25日曾论及这只股票已经进入跌势，且当跌穿0.18元的支撑线。当时股价为0.215元左右。果然，股价过后于去年2月19日回扯至0.265元就持续下跌，并于同年7月3日跌穿上述的0.18元，10月28日更下试0.05 元，幸好该周五以0.06元闭市而于其每周一杆图中出现“转向”讯号，从而渐渐形成一个升势“斜向交叉”。今年元月7日于0.11元完成第(二)点，3月 12日回扯至0.075元为第(三)点，接着升至6月2日的0.26元为第(四)点。估计目前正处于第(五)点下调，当填补介于0.185元至0.18元间的缺口，最终可能于0.12元左右完成而进入升势。
股海观海 Ezion控股 买入 目标价：76分
（2009-07-03）
早报导读
Ezion控股的业务是为岸外石油与天然气业提供海事物流和支援服务。随着它在接下来18个月接收四艘新船，它将成为东南亚最大的吊船（liftboats）拥有者。
首两个吊船将于今年较迟时候和明年第一季接收，已经与以斯拉控股（Ezra Holdings）签署租船合同。其他两艘也已和一个中东客户签署了部署意向书（LOI）。这些新船每艘每年可为集团带来1600至1700万美元的租船收入。
Ezion控股也是自美国雪佛龙（Chevron）获颁高更（Gorgon）项目海事供应合同的财团的其中一员。集团将通过9艘岸外船只的供应赚取收入和项目管理费。
假设新船准时接收，分析师预计集团2009至2011财年将取得106％的净利复合年均增长率（CAGR）。分析师初次给予该股评级便建议“买入”，合理价定在76分。Ezion控股昨日收报57分，起2.5分。
星展唯高达证券研究
DBS Vickers Securities
早报导读
Ezion控股的业务是为岸外石油与天然气业提供海事物流和支援服务。随着它在接下来18个月接收四艘新船，它将成为东南亚最大的吊船（liftboats）拥有者。
首两个吊船将于今年较迟时候和明年第一季接收，已经与以斯拉控股（Ezra Holdings）签署租船合同。其他两艘也已和一个中东客户签署了部署意向书（LOI）。这些新船每艘每年可为集团带来1600至1700万美元的租船收入。
Ezion控股也是自美国雪佛龙（Chevron）获颁高更（Gorgon）项目海事供应合同的财团的其中一员。集团将通过9艘岸外船只的供应赚取收入和项目管理费。
假设新船准时接收，分析师预计集团2009至2011财年将取得106％的净利复合年均增长率（CAGR）。分析师初次给予该股评级便建议“买入”，合理价定在76分。Ezion控股昨日收报57分，起2.5分。
星展唯高达证券研究
DBS Vickers Securities
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