腾飞房产信托 （Ascendas REIT） 一年目标价：1.73元

（2009-07-21）

　　它的2010财年首季度业绩超越预期，可派发收入增加18％到6100万元（每股可派发收入为3.62分），主要是因为营运表现比预期好。它的净地产收益率为79％，也超出预测，主要是它的组合租用率达到97％，比预期的92％高。

　　它重新占有国际商业园13号（13 International Business Park），理由是租户无法履行租赁义务。这对它的收入冲击有限，毕竟有关地产只占其营收的1％。此外，它在获得8个月期的担保定金支持下，已以更高的租金率，把37％空间再出租，并正进一步洽谈出租另外18％的空间。

　　展望未来，它在2010财年接下来的时间里只有大约9.4％的收入必须更新租金。在经济前景改善的刺激下，星展集团研究预期未来的租金更新谈判将有利。

　　星展集团认为它有能力为信托持有者交出持续性的正面回报，因此维持给予它的“买入”评级，并根据折让现金流的模式计算，把它的一年目标价从1.60元上调到1.73元。它的现价意味着8％的2010财年和2011财年预测股息率。

（星展集团研究）