丰益国际（Wilmar International）

目标价：2.80元　评级：持有

（2008-11-14）
通道 证明金正日仍大权在握
# 观点：改革不是为了纪念
　　丰益国际（Wilmar International）第三季度净利达到4亿8260万美元，超出市场预期。尽管季对季来看，商品价格有所降低，但丰益国际的强劲表现来自于持续提升的油种子和棕榈油等业务在销售与加工上利润。不过，公司较低的税率等因素也提升了公司的净利。

　　星展唯高达预计，丰益国际第四季度的销售与加工利润将进一步提升，但由于商品价格的大幅下跌，利润率将较小。同时，丰益国际的借贷分布于本区域的多间银行，并包括多种货币。随着商品价格的下调，公司的短期借贷从前个季度的67亿美元减少至58亿美元，公司也表示不存在再融资的问题。

　　在今年上半年，较高的棕榈油价格影响了市场对它的需求，不过，星展唯高达认为中国和印度的需求预计仍将增长，但由于供应将超过需求上的增长，棕榈油价格短期内仍将进一步走软。

　　根据星展唯高达的预测，丰益国际09年的每股盈利预估约为24.7分，根据10.8倍的本益比计算，该股12个月的目标价格为2.80元，但该股的评级则从买入被下调至持有。

　　该股昨日收报2.65元。

(星展唯高达

DBS Vickers Securities)