加拿大皇家银行集团副总裁王勇：危机与机遇共存

在位于多伦多金融街加拿大最大商业银行皇家银行总部，记者采访了该银行集团副总裁、风险管理部董事总经理王勇博士。他就目前肆虐全球的金融风暴发表了一些颇有启发性的个人观点。王勇在加拿大皇家银行工作了近十五年，是一位著名的风险管理专家，著有多部有关金融机构风险管理专著和译著。他对国际金融机构和资本市场的运作方式、特性、潜在风险有深刻的认识。

金融危机对中国是双刃剑

王勇认为，此次危机对中国是双刃剑。危机本身对中国的外向型出口经济肯定会有比较大的影响，但同时也要看到危机给中国带来的机会。

他说，首先，发生在中国之外的危机给中国提供了一个思考如何吸取别人教训的机会。

其次，危机对中国劳动力密集型出口企业会有较大打击，不少与出口联系紧密的制造型小企业可能会面临很大生存困难，但这也给中国提供了一个产业结构调整的机会。

第三，危机带来的能源资源价格下降可以大大降低“中国制造”的成本。第四，中国有大量的外汇储备，应该抓住这个千载难逢的市场低位的机会，从事投资和收购。次级债危机后，主权基金对跨国金融机构的投资普遍关注。

王勇认为，危机给中国提供了一个利用合理价格收购金融企业的政治环境。他又指出，长期来讲主权基金投资不应只局限于金融资产，投资要有长远观点，对那些对于中国的经济发展有互补作用的资源和能源行业，应增加投资的力度。针对中国应该如何或者以什么方式参加国际救市，王勇表示，中国现在不用拔刀相助，他对“不救全球市场就不能够救中国市场”的言论不敢苟同。虽然如果全球市场崩溃，中国会受到影响，但中国最好的选择是救自己的市场，包括自己的房市和股市。虽然中国有大量的外汇储备，但这也不构成中国必须出资救市的必然理由，日本和韩国的外汇储备也很多，不能将压力都集中在中国头上。他非常赞同有关“中国保持自己经济平稳发展就是对世界应对金融危机最大的贡献”这一观点。加金融机构为何躲过一劫加拿大政府和中央银行均认为加金融机构在此次金融危机中没有遭受毁灭性影响，究其原因，王勇认为：

首先，加拿大本身没有次贷市场，这是加拿大市场一个好的因素。在加拿大理性买房的人多，相比美国做房产投机的人较少，而美国相当多的人买房是对房价持上涨的预期，以套现为目的。

其二，加拿大银行对资本市场的投入力度比较小，虽然也有银行在美国有投资，此次也受到损失，但对银行的生存没有造成影响。

第三，在银行体系构成方面，加银行大多是商业银行，单纯的投资行少，而且投资行规模小，对整个加拿大的金融业影响不大。这与美国的情况完全不同。投资行与商业银行的不同是投资行杠杆比较高，所以风险比较高。

第四，加拿大的银行监管相比美英等国较严。在美国，投资行只受证券委员会监管，而且这种监管的力度很不够。国际通行的规则是，对商业银行的监管比投资行的监管要严。《巴塞尔协议》其中一个支柱指出，世界各国当地监管部门在实施《巴塞尔协议》时有相当大的自主权，所以实施的力度各有不同。从此次危机中可以看出加拿大的监管力度比美英等国都要严，加拿大的监管是到位的。

王勇认为，《巴塞尔协议》确保了商业银行管理运作的稳定性，但在某种意义上讲也引发了危机并促使了危机的扩大，协议本身就存在缺点。他认为，协议中对资本金的要求有漏洞，该协议实际上鼓励各金融机构使用资本套利，既是为了降低资本金要求，将持有的资产进行证券化，然后推向社会，自己只买少量的股权部分，结果导致各金融机构都做证券化，最后触发了系统性风险。关于金融产品创新与监管的关系，王勇认为，产品创新不要过分大胆，关键是要与实体经济产生联系。但也不能够因为这次金融危机而完全否认衍生产品，因为许多衍生产品是实体经济必须的。他特别提到，中国在金融衍生品方面还远远落后于西方，需要在今后加强的。此次金融危机中国可以之为鉴的是，银行监管要有力，不能完全依靠金融机构本身自律。对于加拿大经济形势的走势，加中央银行认为，明年一季度会最差，之后逐渐恢复，到2010年会恢复正常。对此王勇博士表示，经济恢复一般有V字形、U字形以及L字形的发展趋势，加央行的V字形预计是一种偏乐观的预测，而他个人认为，加拿大经济恢复会是U字形恢复过程，会在底部停留一段时期。原