CSE环球 （CSE Global） 评级：买入 目标价：80分

（2008-11-21）
早报导读

　　分析师对公司的业务前景表示看好。尽管订单额年比下滑9％至3亿零500万元，非保健订单额却年比上扬了6.7％至2亿5200万元。由于非保健部分占公司总业务的90％，假设毛利率出现些许下滑，公司盈利明年预计将表现平平。

　　分析师指出，公司的业务模式风险相当低。多达45％是常续性的。非常续性的55％中，约一半来自天然气业，而这较石油业来得稳定。随着业务持续取得稳定的现金周转，管理层也预计每年会继续派发4.5分股息。

　　假设本益比为八倍，现价象征着2009财年的盈利将年比下滑60％。照目前3亿零500万元的订单额和每年2亿元以上的常续性业务来看，分析师认为盈利下滑60％的可能性非常低，最糟也只会下滑34％。

　　但分析师仍将今明两财年的盈利预测个别削减8％，主要因为营收可能减少。该股上周共跌了40％，目前正以历史低位交易。其维持对该股的“买入”评级，但将目标价从85分削减至80分。

（星展唯高达证券研究）