美国操控风险依然如故：危机之下美元何以逆市走强？

全球金融市场因为美国的金融危机而深陷泥淖时，而美元自身近期却连续大幅上涨，出现了走强的趋势。除日圆外，欧元、英镑、加元却连连下挫，走势疲软。金融风暴之下美元汇率逆风上扬引来了市场的种种猜测。美元近期的上涨并非表示美国政府救市措施使经济有所起色，而是因为人们对市场的信心严重不足，使其他各国货币走势疲软。

国际汇市美元风头甚劲

曾经被视为美元最大竞争对手的欧元近期出现了严重的疲弱走势，虽然採取了许多救市措施应对金融危机，但是欧洲汇市日前仍出现大幅下跌，欧元兑美元10月24 日（周五）收于1.2624，下跌了2.40%。受到市场悲观消息的影响，英镑走势也继续疲软，24日，英镑兑美元跌至五年来的最低水准，首次突破1英镑兑换1.6美元的关口，收于1.5897，下挫2.05%。此外，加元汇率近期也不断重挫，美元兑加元24日最高衝到1:1.2837，为2004年9月以来最高点，加元一周累计跌幅高达8%。

一些主要新兴市场经济国家的货币的走势也比较疲软，使美元在国际汇市上风头甚劲。相对于美元，巴西雷亚尔跌了30%，乌克兰格里夫尼亚一度下跌20%，俄罗斯卢布也落于下风，报收于1美元兑换27.1990卢布。在亚洲市场，美元对韩圈、泰铢、台币、印尼盾也一路披靡。其中今年年初以来韩圈对美元已经累计贬值34%，一些驻外的韩国侨民难以承受暴涨的生活费用而不得不提前归国。

与此相反，日圆却没有在美元的强势下退却。日圆在10月24日触及13年来最高点，报收于1美元兑换94.3180日圆。日本银行界认为，受信贷危机波及，美国经济恶化拖累日本经济疲软，因此日本经济发展将会减速，但日本经济的基本面好于美国，市场上对日本经济抱有较大信心。但是日圆的走高，也加深了市场对日本出口行业的担忧。

美元汇率为何逆势走强？

每当出现大动盪时，外国投资者都会把钱涌进美国。在本次美国次贷危机爆发的不同阶段中，美元地位也将发生戏剧性的变化。今年年初，美国次贷危机刚刚蔓延时，美元兑欧元和美元兑日圆都创出了新低。如今年3月6日，美国公佈非农业人口经济疲软报告后，美元兑欧元跌至1.5454的历史新低。引发美元下挫的，就是次贷危机的发生。

随著危机扩大，美国消费支出受到严重的打击，美国经济前景恶化，美联储连番降息，国际利差变化等都起到了压低美元的作用。国际市场由于对美元预期走低、国际流动性从美元走向当时相对未受次贷波及的欧洲和日本市场以及石油等大宗商品，造成油价和商品价格大涨。但就在最近几个月，随著金融危机扩散到欧洲和日本，欧洲重量级银行分别出现倒闭和政府接管，各国经济增长预期连续出现负增长，美元走低的颓势开始出现转变。金融市场的稳定仍然对美元和日圆意义重大，两者在过去几周的震盪中都表现良好。美元俨然成为投资者理想的“避风港”。

事实上，美元由弱转强的情况说明，市场缺乏更好的选择。过去几年，有人曾把欧元当作美元的竞争者。但随著欧洲国家的危机显现，欧元并不是一个安全的选择。与美国不同的是，欧洲难以形成统一的措施来解决金融危机。市场猜测美国作为第一个陷入危机的国家，也将成为第一个恢复的国家。尤其在欧洲陷入困境后，这种猜测就开始蔓延。如英国老牌银行苏格兰皇家银行10月14日就宣佈拟结束海外业务扩张，准备回归根本，重新成为英国的一家消费者及商业银行。

除此而外，金融危机改变了一段时间以来美元走弱的格局，使得美元转强、日圆也走强，大部份其他货币却随之走弱，根本原因在于全球流动性衰竭，大家都在抛售资产，持有债券或者现金，加之很多平仓活动出现，令主要货币走势发生逆转。

操控风险美国依然如故？

从美国股市下跌、美元汇率反而上扬的情况来看，美国金融问题是一个战略和策略问题。美元汇率上扬是出于资本流入的需求，对美国的市场支持和信心支持起到了较大的作用。据统计，美国货币基金市场已连续四周资金大幅流入，国债增持也在上升。由此可见，这场金融风暴实际上已处于美国的控制力范围之内，并不像市场所恐慌的那样到了相当严重的程度。

目前还没有经济指标显现美国经济已经陷入衰退，只不过美国在政策选择上注重防范性和预见性，乐于把自己的问题告诉全世界，却没有把自己的实力和优势也显露出来。从市场角度来看，美国所有价格并没有一损俱损，而是相互搭配。一方面股市跌了20%，另一方面美元汇率却上升了20%，说明市场很有控制力。这既显示了美国的实力和经验，也显示了它的战略。除了对内部金融资产价格进行搭配外，美国还注重外部金融资产价格搭配。

美元在危机中的弹性并不鲜见。只要美元能够保值，强劲的美元就能支持美国财政部的7,000亿美元援助计划。因为这笔资金来自于向海外投资者出售债券。美元走强背后还有美联储的作用。美联储与欧洲央行、日本央行等建立货币互换网络，向国外银行提供美元。美联储目前把美元交换的规模提高了3,300亿美元，可能达到6,200亿美元。

保持坚挺还是长期贬值？

根据一般定义，要成为世界货币必须具备以下条件：首先，发行这种信用货币的国家要有强大的经济实力，在国际经济领域中佔有重要的或统治的地位。另外，这种信用货币必须具有相当大的稳定性，即能在一定条件下按照一定的汇价兑换成黄金。因此，有关国家必须具有足够的黄金储备，才能保证其信用货币的稳定性。从目前世界货币格局来看，最有实力替代美元成为世界货币的应该是欧元。但受世界金融危机的影响，欧元区经济体所受的损失在某种程度上已经超过了美国。所以，欧元替代美元在短时间内可能性很小。

另外，此次金融危机不是美国一个国家的金融危机，已经波及到世界上很多国家。其他国家的经济和美国经济在同步下滑，而美元贬值是相对于世界其他国家货币的升值而言的。在金融危机全球肆虐的时候，其他国家的货币都在谋求自保。虽然次贷风暴可能导致美元对其他主要货币持续贬值，但美元在中短期内没有替代品，其强势地位难以撼动。

但在自然现象中，在颱风肆虐的时候常常有一个短暂的间歇，那就是风暴眼。如果将全球金融危机比作一场风暴，那麽美元当前就处在风暴眼裡，短暂的平静过后将迎来新的惊涛骇浪。未来美元可能会急速反转，因为任何一种货币的上涨和下跌都是对应的，涨得快跌得也快。

很多投资者对美国政府抛出的7,000亿美元救市计划一直忧心忡忡，担心会造成美国财政赤字增加，进而引发美元贬值。美元上升同时损害了美国海外公司的利润和竞争力，已遭到这些公司的强烈抵制。随著美国大选的临近，届时美股将会上扬，美元则会以相对贬值来应对自身经济需求和全球经济周期。