股市好转交易活跃 本地REITs多途径筹资

（2012-04-02）

　　联昌国际建议有意买入房地产投资信托的投资者，可等待这类供股行动的出现，毕竟供股能提供投资者机会以更低的价位进场。

　　以目前来说，联昌国际基于组合价值上升空间和强大的资产负债表等两大因素，将城市发展酒店服务信托（CDLHT）和嘉康信托（CapitaCommercial Trust）列为买入首选，把它们的目标价格分别定在1.90元和1.34元。

　　星展集团研究则指出，丰树物流信托（Mapletree Logistics Trust）是首个发行无期证券的房地产投资信托。这项标志性交易让本地房地产投资信托的融资来源多元化并扩大它们的投资者基础。发行无期证券不会影响信托的负债对资产比率，但要使这类发行具备吸引力，就需要现有的强大财务力量和足够的流通性来支持。此外，良好的信贷评级以及有份量的赞助者对无期证券争取更好的定价也大有帮助。

　　星展集团认为，那些在意供股筹资可能摊薄每股可派发收入和净资产值的房地产投资信托，将会倾向利用无期证券来筹资。此外，无期证券也较适用于信托所收购的目标资产收益率高于无期证券利率的情况，而资产收益波动较少也重要，毕竟无期证券的利率支付义务将随着时间而增加。

　　星展集团给予丰树商业信托和丰树工业信托各“买入”评级，把它们的目标价格分别定在1.09元和1.26元，指它们是发行无期证券的潜在受益者，预期这两个信托股东将能从通过无期证券筹资展开收购行动中，获得比通过供股行动筹资展开收购行动更多的收益。