钟声坚：仁恒置地 经得起中国房市寒流

徐伏钢 (2009-02-27)

　　本地市值最大的房地产龙筹股仁恒置地(Yanlord Land)，去年经受住了中国房地产市场寒流的洗礼和考验，营业业绩保持不败，集团主席钟声坚表示，这得益于公司完善的产品服务链和应对市场变化的能力。

　　“做企业家是很辛苦的。不积极进取吧，很容易被边缘化、被淘汰；扩张业务吧，有怕过度膨胀，一旦把控不好，要承担大的风险，环境一变死得很惨。”很少在媒体露面的本地“新移民富豪”钟声坚昨天受访时说，“看看这些年所经历的各种金融风暴啊，宏观调控啊，每一轮都会死一大批企业家。仁恒置地之所以能够经受住各种风雨的考验，靠的是我们企业自身的能力。”

　　他说，中国房地产市场前年是“火”，热得像是“发高烧”；去年是“冰”，可以突然间把百年企业“一夜冻倒”。仁恒置地去年的业绩虽然没有预期那样好，公司却经受了市场动荡的洗礼，因而总体说来还“比较满意”。他援引股神巴菲特的话说，“只有当退潮的时候，人们才可以发现谁没有穿泳裤。”

　　钟声坚把公司自身的能力归结为它在中国各地的产品链带来的价值链。“消费者不单是要买一套好的房子住，还要买一套高素质的生活舒适链，从运动需求到环境需求、安全服务需求，到小区人文环境等，都要满足消费者。仁恒置地能够做到这一点。”

　　钟声坚是本地10大富豪之一，截至去年10月，因公司股价下滑，其身家从36亿美元缩水到18亿。

　　他昨日指出，短期内中国房地产市场还将出现调整，但长期前景依然十分看好。他说，根据中国城市化进程的需求，未来40年内，每年将有2000万人口进城，因而对增加房地产的硬性需求在全世界“独一无二”。对仁恒置地来说，更大的市场来自城市人口对改善住房的需求很大，即二次换房及以小换大的潜在需求。

　　“目前，中国的房地产市场正在从被打压开始转向得到扶持，”钟声坚说。

　　不过，尽管前景看好，他还是表示，公司在经营操作上还是要非常小心谨慎。“市场多变，总是英雄少，烈士多。”他说，“我们无法左右大市场，但一定要能把控企业自身的命运。”

　　他说，公司接下来要尽量采取稳健的财务政策和谨慎的投资策略，建立良好的企业制度和文化，加强员工责任感，减少失误率，增强产品核心竞争力，“像学生做好每门功课一样”，把每个环节都做得精益求精，为产品创造更多的附加值。

　　“我们经历过很多的艰难困境，相信只要用心做好自己的业务，我们对未来经济前景不担心，并有信心继续增长。”

　　仁恒置地可不可能在这轮中国房地产业重新洗牌中下手进行资本扩张？

　　钟声坚回应说：“我们有想法，也有计划，但这要根据我们自身的情况来定。”

银行股

随着大华银行发布较预期差的业绩，本地股市昨日在银行股的领跌下收低1.4％，再度跌穿1600点支持水平。它本月共跌8.7％。

　　华侨银行投资研究表示，以技术分析来看，海峡时报指数中期依然呈现跌势。短期阻力水平为1634点，较强的阻力水平则为1675点。

　　海指昨日先扬后抑，开市时达到1627.02日内最高点（起9.58点），午盘却在套利下挫跌至1583.90日内最低点（跌33.54点），闭市报1594.87点，收低22.57点。

银行股全面走低。大华银行挫跌37分至9.99元，创下2003年4月28日以来最低水平。华侨银行下滑14分至4.48元，星展集团收低20分至7.84元。

　　大华银行第四季净利下滑34％至3亿3200万元，主要因为更高的坏账减值和资本市场较低的费用。派发的股息也被削减11.1％至40分。市场人士担心它可能会发售附加股。维持对该股的“中性”评级的摩根大通表示，这将使该股继续面对压力。

业绩

仁恒置地(Yanlord Land)去年业务稳定，全年净利与前年基本持平，报2亿2580万元。

　　截止去年底，集团全年营业收入同比减少18%，报10亿零720万元。毛利额5亿5950万元，毛利额55.5%，比上年增长10.4个百分点。每股盈利12.35分，每股净有形资产值1.02元。

　　公司手持净现金3亿7570万元，且拥有2亿3800万元售房预付款。公司一次过每股派发免税股息1.23分。

来宝集团(Noble Group)去年全年净利猛涨124%至5亿7728万元(美元，下同)。

　　集团营收增长54%至360亿9016万元，税前盈利大涨123%至6亿7598万元。每股盈利从8.3分猛增至17.46分，净资产值57分，派发4.4分终期免税股息。

　　集团截至去年底的现金余额为13亿元，加上包括应收款项和库存在内的近似于现金资产(near-cash items)则总值40亿元。

　　鉴于去年产品需求强劲及商品平均卖价的上涨，集团的农业以及能源业务取得显著的增长。尽管目前市场情绪低迷及商品价格的回落，由于集团采取的是分散业务的运作策略，因此仍有能力占有市场份额并继续扩展业务。

　　在当前恶劣经济环境下，来宝依然能取得上述业绩，集团主席艾尔敦(David Eldon)表示满意，但他强调市场上的极大波动性是公司的一大挑战。展望2009年，他表示将会是公司开创以来最具挑战性的一年。

丰益国际：有10亿美元资金可用于并购


　　丰益国际（Wilmar International）表示今年的盈利表现可能不会比去年来得好，而集团有意收购资产，并有约10亿美元的资金能够用在并购上。

　　鉴于更高的棕油价格和加工利润，集团去年第四季的净利上扬60％至3亿7360万元（美元，下同）。全年净利更猛增164％至15亿3099万元。

　　全年营收增长77％至291亿4519万元，但第四季营收下滑10％至58亿2614万元。

　　丰益国际主席兼总裁郭孔丰表示：“我们今年会继续成长，但以盈利来看，可能不会比去年来得好，不过目前看起来还可以。”

　　他指出，集团在今年首两个月的销售量，较去年同期来得强劲。

　　集团去年全年的每股盈利为23.98分，净有形资产值150.44分，建议派发4.5分年终股息。

中国航油年净利增14％

（2009-02-26）

　　中国航油(China Aviation Oil)的上海联营公司去年第四季大幅亏损，影响了集团整体表现，但公司全年业务依然稳健增长。

　　该公司由于毛利增长、经营费用减少和税款注销，截至去年底，公司全年净利达到3830万美元（5825万新元），账面上比前年减少77.2％。由于上年盈利中包括了一项因出售CLH公司股权带来的1亿3400万美元特殊收益，扣除这个因素，公司去年的净利实际上增长了14.4％。

　　公司营业收入去年达到53亿6505万美元，同比增长81.4％。每股盈利5.3美分，每股净有形资产值38.14美分。公司一次过每股派发免税股息新币2分。

　　由于去年奥运期间航油需求量上升，当地航油生产和供应量相对下降，致使公司去年为中国采购和供应的航油量创下它在本地上市以来的最高纪录，达520万吨，比上年增长24％。与此同时，航油套保及航运优化也为公司带来收益，全年毛利额达1890万美元，增长48.8％。

　　另一方面，去年9月以来油价大幅下跌，导致联营公司上海浦东国际机场航空油料公司（简称“浦东航油”）销售成本高于销售收入，造成第四季中国航油按持股比例确认的投资净亏损1020万美元，致使它的全年收益相应下降59％，因此导致集团当季出现350万美元净亏损。

　　公司总裁孟繁秋指出，尽管2009年是非常困难的一年，全球金融危机将对中国经济带来很大冲击，但中国经济发展的基本面并没有改变，航空油料的需求增速可能放缓，但绝对量不会减少，因而公司的航油采购业务将表现相对稳定。

　　他说，去年第四季浦东航油因油价大幅下降而出现亏损，是一个“非常特殊的情况”，而它全年创造的净利仍然占到集团的27％，相信它今年的效益“不会低于去年”。

　　孟繁秋说：“我们会继续扩大航油供应和油品贸易业务。刚刚完成的中国航空油料京津管道运输公司49％股权的收购业务，也将为公司提供积极稳定的收益来源。同时，我们也在积极寻找新的油品相关资产的协同性投资项目。”

公司核心业务

基础依然坚实稳固

　　公司董事长王家园博士说：“尽管当前全球经济下滑，中国航油核心业务的基础依然坚实稳固。加上公司有充足的现金筹备、没有计息负债，因而有足够的财务能力抵御全球经济的不确定因素。”

龙筹股业绩

（2009-02-26）

　　大众食品（People's Food）全年净利上涨43％至7亿零267万元（人民币，下同）。

　　营收上涨22％至108亿1029万元，税前盈利增加35％至8亿4824万元。每股盈利62分，净资产值4.37元，派发每股10.5分免税终期股息。

　
　　临沂震元纸业（China Paper）全年净利增加45％至1亿4383万元（人民币，下同）。

　　集团营收增加20％至9亿1057万元，税前盈利增加45％至1亿7320万元。每股盈利35分，净资产值196分。

　
　中国尚舜化工(China Sunsine Chemical)全年净利增加40％至1亿零670万元（人民币，下同）。

　　集团营收增29％至7亿9790万元，税前盈利上扬70％至1亿2810万。每股盈利21.77分，净资产值111.57分。

中远投资年净利 六年来首次下滑

（2009-02-24）


　　由于更多的船主延迟付款，中远投资(Cosco)去年全年净利下滑10％至3亿零259万元，这是集团在六年内首次出现净利下滑。集团去年首三季的净利为3亿2647万元。

　　中远投资的全年表现低于分析师之前的预测。联昌国际（CIMB）上个月的一份报告预计，中远投资去年全年净利会下滑8％至3亿1000万元，第四季则预计亏损1600万元。中远投资昨天没有另外公布第四季的业绩。

　　鉴于船运业面临不断恶化的市场环境，以及几名船主延迟付款的要求，中远投资为贸易和其他应收款项拨出了6130万元的减值准备金(impairment provision)。

　　集团去年年底发出盈利警讯时，曾表示集团属下的造船子公司收到一些船主延迟付款的请求，因此需要为可疑债务拨出准备金。

　　在修船、造船和海事工程业务的扩展，以及干散船运的表现带动下，集团全年营收上涨54％，报34亿7601万元。其中修船、造船和海事工程业务营收增长57％至32亿元，干散船运营收增长24％至2亿5740万元。税前盈利减少9％至4亿5139万元。

　　集团的营运成本大增72％至28亿4588万元，原因主要是：从合约签署时到订购造船所需的钢铁期间，钢铁价格出现了显著的增长；辅助外包和承包的成本有所增加；船主在船只移交前采取了更严格的检查步骤；集团原先计划为造船业务收购的一些房地产，因为一些居民不愿腾出这些地产，使得集团承担多余的营运和发展成本。

　　集团昨天宣布派发每股4分的免税终期股息及3分的免税特殊股息，与去年相同。按照昨天78分的闭市价算，股息收益率(dividend yield)为9％。

　　展望未来，中远投资在文告中表示，预计今年的市场环境将充满挑战，前景不稳定，很可能在开始复苏前进一步恶化，这预料将导致新造船和岸外海事工程合约的减少。

　　国际运费指标波罗的海指数(Baltic Dry Index)从去年5月的顶峰滑落了82％，这导致一些船运公司倒闭，造船合约被取消或延迟。中远投资于去年下半年和今年1月已几次宣布合约被取消以及延迟移交时期。目前中远投资拥有73亿美元订单，交货期直到2012年。

　　集团副董事长兼总裁姜立军说：“我们在过去几年里建立了健全的商业基础，相信集团处于一个很好的位置，能够渡过这场经济衰退。我们将注重利用科技以及土地和人力相对成本优势，改善营运效率。我们也将密切关注正在进行的资本投资项目，继续寻求增强我们业务的机会。”

中远投资昨天下滑0.5分或0.6％至78分，该股今年来已下滑近18％。

Results (SGX & Venture)

Venture Corporation Limited registered revenue of S$3,784.1 million for the financial year 2008, a slight
2.3% decline against the preceding year. In US dollar terms, the full year revenue would have grown by
4.6%. Full year net profit for the year ended 31 December 2008 declined 44.6%, largely due to nonoperational
charges of S$114.5 million on derivative financial instrument and S$6.3 million impairment of
an associate.

• Singapore Exchange Limited (SGX), in consultation with the Monetary Authority of Singapore (MAS),
introduces further measures to accelerate and facilitate listed issuers’ fund raising efforts. The following
new measures will take effect on 20 February 2009:- A) Allow up to 100% Renounceable Pro-Rata Share
Issuance B) Increase Discount Limit for Placement Exercise, C) Scrip Dividend Schemes, D) Allow
Placements to Certain Substantial Shareholders without Specific Shareholders’ Approval, E) Allow
Underwriters to include Non-Major Shareholders of the Issuer as Sub-Underwriters, F) Introduction of
“When-Issued” Trading for Rights Issue.
• China Merchants Holdings Ltd announced