虎豹企业（Haw Par） 目标价：5.25元

（2008-12-17）


　　推动虎豹企业的正面因素是，它目前正以净资产值的0.4倍交易，这是过去5年来最大的折扣，期间股价是介于净资产值的0.6至0.9倍。
　　虎豹企业的估值有60％是来自它在大华银行的股权，其股价与大华银行的股价波动密切相关。不过，今年来，虎豹企业的股价表现比大华银行逊色，其50％跌幅大于大华银行的34％跌幅。

　　以目前的7亿元市值（每股3.53元）计算，如果把它在华业集团（UOL，它持5％股权）、联合工业（UIC，5％）、以及投资房地产、消闲与保健业务拆除，虎豹企业在大华银行的股权几乎是免费的。

　　它的资产负债情况良好，没有任何债务。每年的股息收入和营业盈利，预期能提供它8000万元至9000万元的自由流动现金，让它轻易应付4900万元（每股25分）的股息派发需要。按目前市价，该股提供不错的7％股息收益率。

　　我们估计这只股票的合理目标价是5.25元。

（金英证券）