亿国拓丽 （Aqua-Terra Supply） 目标价：12分

（2008-12-02）


　　它宣布稳健的第三季业绩表现，营收比一年前和前季度分别增长25.3％和10.1％到7920万元，主要是子公司的销量增加所致。它的净利也比一年前和前季度分别增长67.5％和35.1％到480万元。
　　截至9月底，它持有的现金及现金相等物共有1820万元，净负债对资产比率是38％，因此具备展开任何收购的条件，尤其是它的同行这个时候都相对低于估值。由于业内的供应商和采购者市场零散，这给它通过收购来促进业务的机会。

　　德意志摩根建富证券研究相信它应该能够实现2亿7300万元这个08财年营收预测，不过它将面对盈利率下跌压力，尤其是竞争日益激烈的海事业。

　　考虑到营收增长趋向横摆以及盈利率趋向走下坡，德意志摩根建富证券预测它的净利会下滑，今年能按照预期达到1540万元的净利，但09财年和2010财年则料会分别下降到1340万元和1280万元，因此首次给予它“中性”评级，目标价为12分，相等于3倍的09财年本益比。

（德意志摩根建富证券研究）