客户出问题影响股价 吉宝企业与胜科海事猛跌

（2008-12-02）

● 王阳发
造船业负面消息接二连三，巴西石油(Petrobras)以及Scorpion等客户可能无力支付订单的困境加速浮出台面，导致本地钻油台厂商吉宝企业（Keppel Corp.）和胜科海事（SembCorp Marine）的股价昨日分别猛挫6.4％（27分）以及6.9％（11分），分别跌破4元以及1.5元价位。

　　分析员指出，巴西石油的短期借贷额巨大，它向巴西国营银行Caixa取得短期贷款8亿7800万美元，这是它常年40亿美元贷款的一部分，以资助其在2008年至1012年的1120亿美元的资本开销。这个短期贷款额巨大的情况，对于2009年来自巴西石油的订单，料将有负面影响。

　　据行业消息指出，巴西石油可能无法支付订单的问题，在10月间便已传出。由于现金短缺，它借贷来支付股息。油价的大幅回跌打乱了它的商业。它发售200亿美元债券的计划已不可能。

　　目前，巴西国会已表示要传召Caixa和巴西石油的总裁以了解有关贷款的详情，因为巴西石油对有关贷款的披露并不多。若国会揭露更多长期贷款问题，将意味我国钻油台厂商在2009年所能取得的新订单会受打击。

　　吉宝企业目前来自巴西石油的订单数额多达18亿新元，这是P-56半潜式浮动产油单位（FPU）的建造合同金额。这等于吉宝企业在2008年以后交货的订单总额的10％。P-56的交货日期预订在2010年第四季。

　　分析员认为，胜科海事目前虽然没有任何来自巴西石油的订单，但它在2009年可能取得来自巴西石油9亿至10亿美元的新订单，因为它可能赢得P-62浮式生产储油船（FPSO）的建造合同。这个合同原本预料会在明年第一季颁发，但若巴西石油有更多长期债务方面的问题，可能就会被延后。

　　Scorpion Deepwater则已表示可能无法取得融资，吉宝远东（Keppel FELS）正在替它建造一艘半潜式钻油台，它需要取得融资才能应付接下来的付款要求。虽然其母公司Scorpion Offshore已向吉宝远东作出担保，但母公司本身的总本债比(gross gearing)已经达到1.3倍。Scorpion Deepwater已表示，它至今还未能为这个项目取得融资。该艘半潜式钻油台预订在2011年交货。

　　分析员指出，Scorpion Deepwater取消这个订单的可能现在已更高。无法取得融资是外在因素造成，该公司无能为力。目前吉宝企业正在与客户进行的合同检讨，如果是因为客户保留现金的需要，相信它会选择让该艘半潜式钻油台延后按工程进度付款或延后交货。

　　Scorpion已向吉宝远东和其他客户支付了7400万美元的合同按金，占4亿零500万美元合同总额的18％。各方正在努力寻找解决方案，如果无法达致协议，合同将被终止

在吉宝企业上周四宣布与三家客户(Seadrill、Scorpion Offshore以及Lewek Shipping公司）检讨订单合同的消息后，这系列的负面消息，对本地钻油台厂商股价产生了冲击。
　　分析员表示，这显示环球信贷危机的扩散速度，已出乎钻油台厂商的意料之外，并已经影响到现金实力较雄厚的客户。来自这三家客户的订单，共占吉宝企业2008年以后交货的所有订单总额的9.7％左右。预料钻油台厂商的股价将进一步受到抛压。

　　吉宝企业昨日闭市报3.93元，今年来已跌逾68％；胜科海事闭市报1.49元，今年来跌逾63％。海峡时报指数今年来则跌逾51％。