会德丰产业 （Wheelock Properties） 评级：买入

目标价：1.49元

（2009-05-16）

　　不包含减值，会德丰产业首季业绩符合分析师预测。净利年比下滑42％至980万元，营收上扬31％至8510万元。

　　集团在SC环球和旅店置业（HPL）的投资面对进一步的减值。不包括这些，盈利将年比上扬96％至3300万元，主要因为史格士广场（Scotts Square）较高的盈利率。这占分析师全年预测的22％。

　　集团将继续维持强劲的现金头寸（cash position）。净现金为4亿9700万元，让它有能力把握所有投资和发展商机。

　　集团今年没有计划推出任何项目。与此同时，集团持续取得良好的常续性收入。

　　对于展望，它预计高档住宅价格在本季不会提升。

　　分析师认为集团强劲的现金头寸让它能够毫无压力地延后项目的推出。

　　分析师预计集团将扩充土库，把握地皮估值的降低。分析师把它的目标价从1.27元调高至1.49元。

（星展唯高达证券研究）