专家解答

(2008-09-01)

专家解答（麦格理证券马修斯）
　　海峡时报指数上星期跌0.6％，星期五以2740点收市。

　　美国大幅度修改第二季经济增长，提振了全球需求的展望，亚洲市场星期五强劲扬升。本地船运股如中远投资全周起8.5％（闭市报2.30元）、STX泛洋起4.2％（闭市报2.50元），取得明显的升幅。

　　1.CoscoCorpMBLeCW090203(GF2W)：中远投资看涨凭单的行使价是2.55元，每3股凭单换一股普通股，全周起22.9％。

　　2.STXPOMBLeCW090112(F7HW)：STX泛洋看涨凭单的行使价是2.75元，每4股凭单换一股普通股，全周起19.6％。

　　恒生指数上周起落很大，全周以21261点收市，起4.3％。

　　3.HSI21200MBLeCW081030(GE1W)：恒生看涨凭单的行使价是21200点，每500股凭单换一股普通股，全周起34.8％

　　4.HSI20800MBLePW081030(GD6W)：恒生看跌凭单的行使价是20800点，每500股凭单换一股普通股，全周跌28.9％

　　问：我的凭单在到期时会怎样？我可以买卖直至它到期吗？

答：投资者如果持有凭单至到期，而凭单还有剩余价值，发行机构会自动执行凭单的转换，凭单持有人会获得现金结算。以下将说明如何计算单一股项凭单的结算价。指数凭单的结算价计算方法稍微不同。
　　如果是看涨凭单(call warrant)，母股的价格在凭单到期时，比转换价格高，就是到价凭单(in the money)。如果是看跌凭单，母股的价格要低于转换价格，才是到价凭单。

　　母股在凭单到期时的价格，是到期前最后五个交易日的平均闭市价。凭单在三个交易日之前就暂停交易，如下图所示：

　　看涨凭单到期时的价值＝（5天平均闭市价－转换价）／转换成1股票所须凭单

　　看跌凭单到期时的价值＝（转换价－5天平均闭市价）／转换成1股票所须凭单

　　例子：

　　假设中远投资在2009年1月22日、23日、28日、29日、30日的平均闭市价是3.50元，CoscoCorpMBLeCW90202(GH4W)的转换价是2元，3凭单换1股票，每股凭单的结算价如下：

　　（$3.50－$2.00）／3＝$0.50

　　把这个数字乘上有所持有的凭单数目，便是你在凭单到期时可获得的金额（每名凭单持有人得付20元行政费）。