中渔集团（China Fishery）

中渔集团（China Fishery）截至今年9月28日年度业绩，取得净利1.037亿美元，年比跌11.1％，派发一次过股息共4.5新分。

　　集团营业额为6.855亿美元，增长27.2％，主要由秘鲁业务及南太平洋船队的收益增加所致。

　　撇除一次性开支1087万美元，净利则为1.223亿美元，比前财年增加5.1％。

　　税前盈利1.08亿美元，每股盈利为10.24美分。

　　毛利上升13.6％至2.265亿美元，但提早赎回中渔价值2.25亿美元的优先票据所产生的一次性开支令纯利受到影响。

　　中渔持续扩充其市场覆盖范围，尤其于西非，当地于2011年财政年度的收益贡献达到20.4％，2010年财政年度仅为3.2％。

　　中国仍是其最大市场，占总收益的53.8％。中渔提升船舶及厂房的使用率及效率的策略继续取得成果。

　　尽管2011年财政年度的盈利受一次性开支，尤其因赎回优先票据所产生的一次性开支影响，但长远可节省的利息成本仍为集团带来好处。

　　香港上市公司太平洋恩利持有中渔集团38％的股权。

按图索骥 新航工程 SIA Engg

本栏于今年8月19日曾论及这只股票短期回扯当填补介于4.03元至4.05元及介于4.14元至4.16元间的缺口，过后恢复跌势。当时股价为3.84元左右。可是股价先下滑至同月22日的3.64元后才回升，9月2日升试4.07元遂将上述第一个缺口填补，接着缓缓下跌，截至11月24日股价已下跌至3.49元，估计股价随时可能跌穿3.45元的短期支撑点，再朝3.18元的中期支撑线前进。这主要是因为其长期动力已经迫近中性线，而“升降指示”也将在一到两个月内确定其长期跌势，任何回扯都是套利良机。

CSE环球 合理价：1.06元 建议：买入

股海观潮

　　这是一家中型系统综合商，它提供高度专门的产品（例如岸外平台的电信网络），并用于高要求的环境（例如油井井口）。高入行门槛和需求强劲使到CSE在与ABB和西门子等环球业者们竞争时能维持净利润达9至12％。

　　通过良好的执行项目和合理收购活动，CSE营收和净利年复增长率过去八年来达15％和17％。截至9月底止，CSE取得4亿8700万元的订单记录（2010财年营收为4亿4800万元），其中约19％是医药保健系统。其余81％是自动化、电信以及基础设施方案。

　　这是华侨首次研究该公司。CSE环球的估价锁定于9倍本益比，是海峡时报指数的12倍本益比的25％折价，按其2012财年预测每股盈利，其合理价是1.06元。

　　以目前的市价，该股显著被低估。这类大折价没有必要，因为该集团的订单情况强健，因此短期内盈利稳定，而且其自由现金流入情况强劲，可应付任何关系其债务水平的风险。再者，它的管理团队经验丰富。距离其合理价，该股还有30％的上涨空间。

奥兰国际（Olam International） 目标价：2.35元

股海观潮

　　2012财年第一季取得的3420万元净利，比一年前增长15％，相等于星展唯高达对该公司全年净利预测的8％，属于强劲的业绩表现，因为第一季传统上是最疲软的季度，一般只占全年业绩的5％至8％。

　　第一季业绩高于预期，星展唯高达调高了对2012财年至2014财年的盈利预测，并把目标价从2.15元调高到2.35元。

　　来自四个业务部门的销售量增加了18％，整体销售额则增加32％。各个部门的盈利都取得增长，除了商品金融服务部门亏损280万元，因为交易机会有限以及新基金管理业务涉及投入成本。而受到棉花业务疲软所影响，工业原料部门的盈利减少17％。

　　与棉花业务蒙受亏损的来宝集团比较，奥兰国际的表现更胜一筹。奥兰国际通过分散场外交易合约，并谨慎挑选交易对手，以降低因棉花价格剧烈波动而造成的影响。

　　尽管该公司在处于极度不稳定的宏观环境下，仍然取得强劲业绩，星展唯高达只维持了“持有”的建议，它相信奥兰国际当前的股价，已经大部分反映了其强劲的盈利展望。

星狮连续两年盈利创纪录

星狮集团（Fraser and Neave）连续两年创造盈利纪录，截至9月底全年净利增长7％至6亿2060万元，每股盈利44.1分，每股净资产值4.88元，营收增10％至62亿7429万元。

　　董事会建议在明年2月17日派发每股12分的年终股息，加上之前已派发的每股6分中期股息，该集团全年共将派发每股18分股息，较前一年多出1分。

　　该集团扣税前盈利增长8％至11亿5200万元，扣税后净利首次突破10亿元，增长5％至11亿1400万元。

　　该公司昨日指出，食品饮料业务的盈利增长创纪录，因为需求强劲以及利润上升。酿酒厂扣税前盈利增加23％至3亿7180万元，非酒精饮料（soft drink）业务的扣税前盈利增加38％至1亿1290万元。

　　另外，房地产发展业务维持盈利水平，主要是新加坡项目的预售成绩的支持。

　　星狮集团主席李显扬在业绩文告中表示：“我们的坚固业务基础使到我们能够再次创新业绩记录。我们的业务地理覆盖广泛、领先的品牌、以及强干的管理团队，继续是推动集团净利增长的引擎。”

　　该集团指出，酒类产品的销售额在主要市场强劲增长，包括中印半岛、印度尼西亚、巴布亚新几内亚、以及新加坡市场，盈利劲增23％，营收则上扬15％。

　　同样的，非酒精饮料营收强劲增长，盈利劲升约40％。乳品业务的盈利率则因为原料成本压力而下降，尤其是在马来西亚市场，因此盈利跌48％至3700万元。虽然如此，食品饮料业务盈利增14％至5亿2200万元，占集团盈利的约45％，比率较前一年的43％高。

　　该集团的房地产业务的营收增长11％至21亿2800万元，但盈利却下降3％至5亿6900万元，主要因为中国项目放缓以及零售房地产投资信托在上财年脱售两个零售资产。

业绩 （2011-11-15）

泛太平洋酒店（Pan Pacific Hotels）截至9月底的九个月净利下跌29％至2791万元。

　　集团营收增加9％至2亿5802万元，税前盈利减少26％至3957万元，每股盈利1.85分，净有形资产值1.28元。

　　联合工程（United Engineers）首三季净利上升382％至2亿1093万元。

　　集团营收增长158％至10亿6612万元，税前盈利增长325％至2亿6710万元。

　　集团每股盈利为67.1分，净资产值3.98元。　　

新翔集团（SATS）第二季净利跌11.3％至4010万元，营收劲增32.3％至4亿2420万元。

　　集团每股盈利3.6分，每股净资产值132.5分。董事会建议派发每股5分免税中期股息。

　　虎豹（Haw Par）首三季净利减少23％至6568万元。

　　集团营收略增3％至9935万元，税前盈利减少22％至6568万元。每股盈利33.2分，净资产值9.46元。

　　旅店置业（HPL）今年第三季净利达1650万元，增加34％。

　　集团第三季营收增加3％至1亿1630万元。这主要是高档公寓Tomlinson Heights按照完成百分率基础取得收入，以及集团在本地与峇厘岛的多家酒店和度假屋的业绩更好所带动的。

位于亚历山大路的翠城新景（The Interlace）发展项目的更高盈利，也促使集团的应占联营公司与合营公司业绩跟去年同期相比显著改善，报930万元。

　　旅店置业指出，除非遇上不可预见的情况，集团相当有把握今年能继续享有盈利。

　　维康（VICOM）今年第三季净利达623万元，增加11.6％。

　　公司第三季营收增加5.6％至2290万元，这主要是车辆检查及测试与检查服务取得增长所致。

　　尽管预期经济将放缓，对于测试与检查业务的需求预料还是能够维持。

　　昇菘集团（Sheng Siong）首九个月净利下滑34％到2351万元，主要是首次公开售股（IPO）支出所致。

　　集团营收也微跌9％到4亿3958万元，原因包括两间分店店关闭以及一些成熟组屋区的分店销售额下降。它的税前盈利上升20％到548万元，每股盈利为1.99分，净资产值10.45分。

丰隆亚洲 Hong Leong Asia

14/12/09 11/11/11

　　本栏于今年6月18日曾论及这只股票已形成一个跌势“斜向交叉”，若以其第(三)与第(四)点的价差，计自第(五)点的2.93元，则其基本目标将是1.57元了。当时股价为2.17元左右。过后渐跌8月8日终于穿下位于1.87元的支撑线，并持续下跌，22日下试1.52元完成了上述的基本目标，接着缓缓下滑至10月4日的1.40元。10月31日股价以1.97元闭市，遂于其每月一杆图中出现“主要转向”讯号，因此，估计短期内股价可能升逾2.06元，且可能填补介于2.08元至2.13元间的缺口后，才回返跌势。